Är Magnificent Seven kvalitetsaktier? Inte enligt Bank of America
Alla fondförvaltare lovar att äga kvalitetsbolag. Men Bank of America och Trivariate Research definierar "kvalitet" på helt olika sätt – och den skillnaden kan avgöra om en strategi slår börsen eller inte.
"Kvalitet" är ett av finansvärldens mest använda begrepp, men också ett av de mest svårdefinierade. Lönsamhet, balansräkningsstyrka, fritt kassaflöde, avkastning på kapital eller vinstsikt kan alla räknas in – beroende på vem man frågar.
Kassaflödet ger en annan bild
Bank of Americas Research Investment Committee, lett av Jared Woodard, lyfter, enligt Barron's, fram fritt kassaflöde som det viktigaste kvalitetsmåttet. En strategi som kombinerar historiskt och framåtblickande fritt kassaflöde har slagit S&P 500 sedan början av 2025.
Definitionen leder samtidigt till en oväntad slutsats. Magnificent Seven – ofta betraktade som själva sinnebilden av kvalitetsbolag – klarar inte testet.
Hyperscalers i gruppen investerade tillsammans 234 miljarder dollar i AI under 2025. De stora satsningarna har pressat kassaflödena så hårt att gruppens framåtblickande fria kassaflöde väntas bli negativt för första gången på nästan två decennier.
Kvalitet är inte en enda faktor. Det kan betyda lönsamhet, hållbart kassaflöde, hög avkastning på kapital, balansräkningsstyrka eller vinstsikt – beroende på vilket index eller vilken förvaltare man frågar. Definitioner spelar roll.
Jared Woodard, Bank of America Research Investment Committee enligt Barron's.
Mot den bakgrunden lyfter Barron's fram Vistra, Moody's och Intuit som exempel på bolag där Bank of America ser attraktiv kassaflödesvärdering.
Är kvalitet ens en strategi?
Adam Parker, vd för Trivariate Research, ifrågasätter, enligt Barron's, inte bara definitionen – utan om kvalitet över huvud taget är ett användbart investeringsbegrepp.
Enligt honom har momentum varit den faktor som fungerat bäst de senaste åren, medan kvalitetsaktier inte har levererat samma överavkastning. Microsoft, Meta Platforms, Netflix, T-Mobile och Abbott Laboratories är exempel på välkända kvalitetsbolag med svag kursutveckling det senaste året.
Hans analyser visar dessutom att även bolag vars kvalitetspoäng förbättras mest tenderar att halka efter marknaden. Undantaget är värdeaktier, där förbättrad kvalitet faktiskt har gett positiv kurseffekt.
Vi anser inte att investerare bör fokusera på kvalitet – om de inte handlar med skräpaktier eller värdeaktier, där det finns ett visst värde i att köpa bolag vars kvalitet kommer att förbättras.
Adam Parker, vd för Trivariate Research enligt Barron's.
Slutsatsen är enkel: när en fond marknadsförs som en kvalitetsportfölj är den viktigaste frågan kanske inte om den investerar i kvalitet – utan hur kvalitet definieras.
