BofA: Europeiska aktier ska ned 10 procent

Bank of America räknar med att Federal Reserve höjer styrräntan med totalt 75 punkter före årsskiftet, klart över marknadens prissättning. Banken varnar nu för att europeiska aktier tar smällen.

Prognosen sticker ut från konsensus. BofA Global Research räknar med en höjning redan i september, följt av ytterligare räntesteg under hösten, medan marknaden prissatt betydligt måttligare åtgärder.

Realräntorna pressar multipelvärdena nedåt

En hökaktig omprissättning av Fed driver upp realräntorna, vilket krymper de multiplar investerare är beredda att betala för aktier. Det är mekanismen bakom bankens varning.

BofA ser 10 procent nedsida för det europeiska storbolagsindexet Stoxx 600 till kursmålet 580 under andra kvartalet, med stigande riskpremier som primär drivkraft.

Banken underviktar cykliska aktier till förmån för defensiva innehav. Riskbilden är bred och omfattar låga riskpremier, osäkerhet kring AI-intjäning, en försvagad amerikansk arbetsmarknad och energimarknaden.

Mjukvarusektorn bryter mönstret

Trots den dystra helhetsbilden finns ett tydligt undantag. Den europeiska mjukvarusektorn har stigit 23 procent sedan botten den 22 juli och handlas till cirka 19 gånger vinsten, vilket är 36 procent under tioårssnittet.

Intäktstillväxten väntas accelerera från 9,5 procent i Q2 till 9,9 procent i Q3 och vidare till 10,6 procent under 2027, som vi på Börskollen tidigare rapporterat. Köprekommendationer upprepas för namn som SAP och Teamviewer, medan svenska Sinch får höjd riktkurs till 29 kronor trots att underperform-rekommendationen kvarstår.

Intäktsaccelerationen under 2027 blir det konkreta test som avgör om mjukvarans avvikelse håller. Klarar tillväxtkurvan den prövningen lär sektorn fortsätta skilja sig från den bredare europeiska börsen som BofA alltjämt ser nedåt.