BofA varnar för börsfall i Europa – men ser köpläge i svensk verkstadsjätte

Oron för hur AI-boomen ska finansieras har fått Europas börser att svaja och Bank of America tror inte att botten är nådd. Ändå pekar banken ut ett svenskt verkstadsbolag som köpvärt, mitt i den sektor den annars håller sig undan från.

Bank of America ser fortsatt mörkt på de europeiska börserna. Banken tror att det breda europeiska indexet Stoxx 600 har ytterligare knappt 10 procent kvar att falla innan andra kvartalet nästa år.

Samtidigt upprepar banken rekommendationen köp för Atlas Copco. Den nya riktkursen på 250 kronor ligger omkring 40 procent över aktuell kurs på 178 kronor.

AI-satsningarna har blivit en belastning

Det som skrämmer banken är finansieringen av AI-infrastrukturen. Dyrare lån och tuffare konkurrens kan klämma åt avkastningen på investeringarna.

Marknaden har redan börjat prisa in risken. Europeiska aktier som är beroende av AI-investeringarna har sjunkit med omkring 15 procent sedan oktober inleddes.

Största flykten till defensiva aktier sedan 2020

Pengar har flyttats från cykliska bolag, vars vinster följer konjunkturen, till defensiva bolag som säljer sådant hushållen köper även i sämre tider. Någon lika kraftig rotation har inte synts sedan coronakrisen 2020, enligt Bank of America.

Skillnaden i utveckling uppgår till 11 procentenheter till de defensiva aktiernas fördel. Värst drabbade är halvledare, gruvbolag och verkstad.

Så har banken viktat sektorerna

Banken ligger kvar med undervikt, alltså en mindre andel än i jämförelseindex, i de sektorer som tagit mest stryk. Övervikten ligger i konsumentvaror.

Källa: Bank of America.

Atlas Copco blir undantaget i verkstaden

Här sticker Atlas Copco ut. Bolaget tillhör en sektor banken är underviktad i, men kursfallet har enligt banken skapat ett särskilt attraktivt köpläge.

Riktkursen sänks visserligen från 260 kronor. Bedömningen att aktien är köpvärd ligger däremot fast.

Svag kompressororder men starka sidoben

Rapporten för tredje kvartalet var blandad. Orderingången inom kompressorverksamheten, koncernens största affärsområde, blev svagare än väntat.

Det som väger upp är Industriteknik och Energiteknik. Där gick det starkt, vilket enligt banken ger tillväxtutsikterna ett stöd.

Räknar med 20 procents vinsttillväxt per år

De kommande åren tror banken att orderna växer organiskt, alltså utan uppköp och valutaeffekter, med drygt 10 procent. Vinsten väntas öka med i genomsnitt omkring 20 procent per år.

Med en kurs motsvarande cirka 22 gånger den vinst som väntas för 2027 bedömer banken värderingen som attraktiv. Prognosen för 2026 justeras ned en aning medan siffran för 2027 knappt rörs.

Vi noterar att det är 2027 års vinst som bär bankens värderingsresonemang. Nästa avstämning kommer med Atlas Copcos bokslutskommuniké den 28 januari 2027.