Case: Städkoncernen växer snabbare än marknaden – analytiker ser upp till 55 procents potential
HomeMaid fortsätter växa snabbt och kärnverksamheten inom hemstäd visar starkt momentum. Samtidigt har lönsamhetsproblem inom företagsstäd pressat resultatet. Både Kalqyl och Inderes bedömer problemen som övergående och ser potential i aktien – men först behöver HomeMaid visa att marginalerna är på väg tillbaka.
HomeMaid ökade omsättningen med 34 procent till 183 miljoner kronor under andra kvartalet. En stor del av ökningen kommer från förvärv, men även den organiska utvecklingen inom hemstäd var stark.
Hemstäds försäljning steg drygt 15 procent till 114 miljoner kronor. Kalqyl uppskattar den organiska tillväxten till cirka 11 procent och Inderes till omkring 12 procent. Båda pekar därmed på att HomeMaid fortsätter ta marknadsandelar.
I Kalqyls intervju förklarar vd Stefan Högkvist att omkring 80 procent av intäkterna inom hemstäd kommer från löpande abonnemang, vilket gör att nya kunder successivt får större effekt på omsättningen.
”Det vi har presterat nu i tillväxt i det andra kvartalet har vi all ambition att slå framöver och tror att vi ska kunna göra det också.”
Tillväxten finns – men resultatet släpar efter
Den stora frågan är istället lönsamheten. Koncernens EBITA föll från 12 till 8,8 miljoner kronor och marginalen från 8,8 till 4,8 procent.
Problemen finns framför allt inom företagsstäd. Segmentet växte 84 procent till 69 miljoner kronor, huvudsakligen genom förvärvet av Rimab, men EBITA föll från plus 2,9 till minus 0,6 miljoner.
Enligt Högkvist är problemen koncentrerade till ett bolag och en lokal marknad. Förlorade kontrakt har till stor del ersatts, men uppstarten av nya kunder har krävt fler arbetstimmar och pressat bruttomarginalen.
Här är Kalqyl och Inderes samstämmiga: båda bedömer problemen som övergående snarare än strukturella. Samtidigt sänker Kalqyl sitt EBITA-estimat för 2026 med närmare 20 procent och Inderes med omkring 14 procent.
Se Kalqyl-intervjun med vd Stefan Högkvist.
Nu ska marginalen återställas
HomeMaid har satt in ett åtgärdsprogram inom företagsstäd med fokus på bland annat schemaläggning, bemanning och bruttomarginal. Arbetssätt som fungerat inom hemstäd ska dessutom föras över till företagsstäd.
”För hemstäd så klarade vi det på ett kvartal. Hur snabbt det går på företagsstäd den här gången återstår att se”, säger Högkvist.
Kalqyl räknar med att återhämtningen tar några kvartal och ser på längre sikt en EBITA-marginal på 8-10 procent inom båda affärsområdena som rimlig. Inderes räknar också med en successiv marginalåterhämtning under 2027.
Lyckas HomeMaid samtidigt behålla den starka organiska tillväxten och marginalen inom hemstäd finns en tydlig resultathävstång.
Förvärv ger ytterligare potential
Förvärv är ett andra ben i caset. Högkvist uppger att flera dialoger pågår och att ambitionen är att fortsätta vara en aktiv konsoliderare.
Inderes ser potential för HomeMaid att utvecklas mot en mer systematisk nischad serieförvärvare. Den fragmenterade marknaden och bolagets historik av mindre tilläggsförvärv kan enligt analyshuset skapa ytterligare värden.
Analytikerintervju med Inderes.
Analytikerna ser fortsatt uppsida
Inderes har riktkursen 37 kronor och rekommendationen köp. Från dagens kurs på 31 kronor motsvarar det cirka 19 procents uppsida, utöver väntad utdelning.
Kalqyl är mer offensivt och räknar med att EBITA ökar från 49,6 miljoner kronor 2026 till 68,7 miljoner 2027 när marginalerna återhämtas. Analyshusets motiverade värde för 2027 är 48,10 kronor, cirka 55 procent över dagens kurs, men estimaten inkluderar även förväntade bidrag från nya förvärv.
Värderingsmetoderna är inte helt direkt jämförbara, eftersom Inderes anger nuvärde, medan Kalqyl uttryckligen värderar bolaget utifrån 2027.
Investerarcaset är ändå tydligt: HomeMaid behöver inte hitta tillbaka till tillväxten – den finns redan. Det bolaget behöver bevisa är att tillväxten också kan omvandlas till stigande vinst.
Mattias Malmqvist