Citi ser köpläge i europeiska försvarsaktier – tror att botten är nådd

Europas potentiellt största försvars-IPO på många år läggs på is. Rheinmetalls börsvärde faller. Men storbanken Citi ser ändå köpläge i den europeiska försvarssektorn.

Budskapet går mot strömmen just nu. Medan institutionella investerare flyr sektorn publicerar Citi en analys med slutsatsen att värderingarna har nått botten.

KNDS lägger notering på is

Som Börskollen rapporterat tidigare i veckan har den tysk-franska försvarsjätten KNDS meddelat att den planerade dubbelnoteringen i Frankfurt och Paris ställs in. 

De tyska ägarfamiljerna vägrar acceptera en värdering under 12,5 miljarder euro. Vissa institutionella investerare har signalerat att bolaget kan vara värt ännu mindre.

Det trots en omsättning på 4,4 miljarder euro och en orderstock på 33,1 miljarder euro vid utgången av 2025.

KNDS är inte ensamt om motvinden. Rheinmetalls börsvärde har rasat kraftigt och tjeckiska försvarsgruppen CSG handlas nu klart under emissionskursen sedan noteringen i Amsterdam tidigare i år.

Citi ser värde där andra ser kaos

Marknaden prisar just nu in vinstnedjusteringar på 10 till 20 procent för europeiska försvarsbolag fram till 2030. Citi delar inte den bilden.

Enligt Bloomberg News räknar banken i stället med en årlig tillväxt på 6 till 10 procent fram till 2035. Kärnargumentet är att investerarna systematiskt underskattar effekten av fortsatt ökade försvarsbudgetar.

För Rheinmetall gör Citi en viktig intern distinktion. Vapen- och ammunitionsverksamheten bör värderas separat eftersom den väntas möta tydlig nedgång när lagren återuppbyggts efter kriget i Ukraina.

KNDS och dess ägare uppger att de är redo att återuppta noteringen när marknadsförhållandena tillåter. Renk ställde in sin IPO 2023 men återvände fyra månader senare. Om KNDS följer samma mönster kan Frankfurt och Paris få en ny chans redan under tidigt 2027.