Därför faller Mag7-bolagen – på minus sedan årsskiftet
Teknikjättar som länge framstod som osårbara befinner sig nu på minus sedan årsskiftet. Under juni förlorade Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla och Amazon tillsammans cirka 2 biljoner dollar i börsvärde. Massiva AI-satsningar slår mot kassaflödet. Samtidigt drar chippbolagen ifrån.
Det är ett dramatiskt trendbrott för en grupp bolag som länge belönades just för sina starka kassaflöden och generösa återköpsprogram. AI-kapplöpningen har förvandlat dem till kapitalslukare i historisk skala.
Kassaflödena faller när capex skenar
Torsten Slok, chefsekonom på Apollo Global Management, säger till CNBC att det fria kassaflödet för åtminstone fyra av bolagen – Meta, Alphabet, Microsoft och Amazon – har fallit kraftigt från toppnivåerna 2024. Förklaringen är AI-investeringarna, som väntas överstiga 700 miljarder dollar under 2026.
Kapitalet som tidigare pumpades tillbaka till aktieägarna via återköp konkurrerar nu med massiva capex-budgetar. Marknaden straffar det skiftet.
Microsoft illustrerar fallet skarpast. Aktiekursen föll 17 procent i juni, bolagets värsta månadsfall sedan december 2000, efter att ledningen meddelat investerare att kapitalutgifterna kan uppgå till 190 miljarder dollar under 2026, bland annat till följd av stigande priser på minneskretsar.
Halvledarbolagen drar ifrån Magnificent Seven
Enligt CNBC steg iShares Semiconductor ETF med 113 procent under årets första sex månader. Roundhill Magnificent Seven ETF backade samtidigt 2,5 procent under samma period.
Investerarna belönar alltså bolagen som tillverkar komponenterna som krävs för AI-utbyggnaden, inte de som finansierar den. Gene Munster på Deepwater Asset Management är ändå mer optimistisk: om ledningarna har kompetensen att förstå AI-teknikens långsiktiga potential kan de stora satsningarna leda till snabbare intäktstillväxt och god avkastning längre fram.
Bank of America upprepade i måndags sin positiva syn på de stora molnleverantörerna och lyfter fram Amazon, Alphabet och Oracle som favoriter. Oracle ingår dock inte i Magnificent Seven.
Nästa kvartalssäsong blir avgörande: då kan investerarna för första gången mäta om AI-utgifterna faktiskt genererar intäktstillväxt i den takt som motiverar investeringarna.