Detta krävs för att börsen verkligen ska börja oroa sig för geopolitik

Trots växande spänningar i Mellanöstern har aktiemarknaderna hållit sig relativt stabila. Vad krävs egentligen för att en geopolitisk kris ska få verkligt genomslag på börsen? Svaret handlar mindre om krig i sig – och mer om tillväxt, inflation och olja.

• Geopolitiska konflikter påverkar främst när de påverkar makroekonomiska variabler.
• Historiska data visar att marknader ofta återhämtar sig snabbt efter initiala chocker.
• Oljerelaterade prischocker kan dock leda till större börsnedgångar.

Varken attackerna mellan Iran och Israel eller den bredare oron i regionen har orsakat någon varaktig börsnedgång. Visst skedde en kortvarig reaktion i slutet av förra veckan, men redan på måndagen hade mycket av nedgången återhämtats. Det rapporterar CNBC.

Enligt Deutsche Bank tyder detta på att det krävs mer än militära rubriker för att utlösa ett större börsras.

Historiskt sett har geopolitiska händelser bara påverkat marknaderna rejält när de fått genomslag på makrovariabler som tillväxt och inflation.

Henry Allen, makrostrateg Deutsche Bank.

Exempel från historien inkluderar 1970-talets oljekriser, Gulfkriget 1990 och Rysslands invasion av Ukraina 2022 – samtliga händelser som påverkade energipriserna och inflationsförväntningarna kraftigt.

Oljepriset är nyckeln

Terminspriserna på både Brent och West Texas Intermediate steg visserligen i fredags, men föll tillbaka redan på måndagen. Brent handlas fortfarande under sitt genomsnittspris för året. Så länge oljemarknaden förblir stabil, är det osannolikt att börsen reagerar mer kraftfullt.

”Undantagen är de fall där oljepriset stuckit iväg – då har globala aktier historiskt fallit med omkring 8 procent över två månader”, säger Alastair Pinder på HSBC Global Research till CNBC.

Svag exponering dämpar risken

Ytterligare en faktor som gör börsen mer motståndskraftig i nuläget är att många investerare redan har relativt låg exponering mot aktier. Det menar Jim Reid på Deutsche Bank.

”Det höjer tröskeln för en större nedgång. Tidigare har S&P 500 visserligen tappat 6 procent efter en geopolitisk chock, men återhämtat sig inom tre veckor”, skriver han i en kommentar.

Inflationsoro viktigare än krig

I praktiken är det alltså inte geopolitik i sig som får marknader att skaka – utan konsekvenserna den kan få för inflationen. Det är särskilt aktuellt nu när inflationen i USA fortsatt ligger över centralbankens mål.

I veckan väntas Federal Reserve lämna ny vägledning om inflationsutsikterna och penningpolitiken. För börsen är det beskedet troligen viktigare än vad som händer på marken i Mellanöstern – så länge oljan inte sticker i väg.