Di: Fyndläge i vinstmaskinen som rustar Europa
Rheinmetalls aktie har mer än tiofaldigats sedan Ryssland invaderade Ukraina 2022, men det senaste årets kursnedgång har suddat ut den 70-procentiga värderingspremie som en gång skilde bolaget från europeiska konkurrenter. Dagens industri ser nu köptillfälle.
Premien uppstod när aktien rusade alltför brant tidigt under 2025. Rheinmetall värderas nu i linje med sektorn, vilket enligt Di skapar ett ingångsläge som inte funnits på länge.
Orderboken växer snabbare än armér
Nästa år väntas bolaget ha nästan 16-faldigat produktionen av artillerigranater jämfört med 2022, och affärsområdet Weapon and Ammunition har ökat intäkterna med 160 procent medan lönsamheten nästan dubblerats.
Fordonssidan adderar ytterligare dragkraft. Under andra halvåret 2026 väntas Tyskland lägga en order på stridsfordonet Boxer värd över 120 miljarder kronor i ett första steg, med tilläggsorder på över 250 miljarder kronor.
Totalt har Rheinmetall guidat för order på över 650 miljarder kronor fram till 2030.
Förbundskansler Friedrich Merz har uttalat ambitionen att bygga Europas starkaste armé, något som ger ytterligare bränsle. På hemmamarknaden i Tyskland har Rheinmetall vanligtvis 30 till 40 procents marknadsandel, och Di bedömer att landet har det statsfinansiella utrymmet att faktiskt leverera på ambitionen.
Det långsiktiga målet är en femdubbling av omsättningen till 50 miljarder euro år 2030. Med en rörelsemarginal på 20 procent skulle rörelsevinsten mer än femfaldigas under samma period.
Risker att uppmärksamma
Värderingen på över 20 gånger årets väntade rörelsevinst motiveras av tillväxten och en kassaflödeskonvertering på i snitt 74 procent per år, enligt Dagens industri. Risker finns dock.
Tillväxten har inte fullt ut levt upp till förväntningarna, och ett sänkt tillväxtmål för 2026 kan komma redan när nästa kvartalsrapport presenteras i sommar. Fredsförhandlingar i Ukraina skapar dessutom kortsiktig volatilitet i aktien.
Mattias Malmqvist