Di: Köpläge i gamingbolag – ”en framtida utdelningsmaskin”

Kursfall, nedskrivningar och en tunn spelpipeline har tryckt Paradox Interactive till rekordlåga värderingsnivåer. I en färsk analys menar Dagens industri att det värsta sannolikt är över – och rekommenderar köp.

Aktien handlas till ett rekordlågt p/e-tal, en nivå som Dagens Industri delvis erkänner är motiverad givet få spelsläpp i närtid och svag tillväxt för innevarande år. Under den pressade ytan finns dock ett annat Paradox.

Kassaflödet berättar en annan historia

Under 2025 genererade bolaget drygt 1,2 miljarder kronor i kassaflöde från den löpande verksamheten. Ungefär hälften gick till spelutveckling, resten delades ut till aktieägarna, exklusive förvärv.

Den koncentrerade utvecklingsportföljen sänker kostnadsbasen och gör Paradox till vad Di beskriver som en framtida utdelningsmaskin. En lojal spelarbas och stark nischposition utgör ett strukturellt skyddsnät som inte avspeglas i dagens multiplar.

Med hög underliggande lönsamhet, en huvudsakligen organisk tillväxt som drivare, och en stark ställning inom sin nisch, krävs inga extrema antaganden för att aktien skulle dubblas till 2030 och då handlas till 20 gånger rörelseresultatet.

Dagens industri

Listflytt kan trigga rörelsen tidigare

Paradox har ansökt om att flytta från Nasdaq First North till huvudlistan, ett drag som bland annat öppnar för aktieåterköp. Di bedömer att aktiekursen börjar röra sig uppåt tidigare än 2030, och för den långsiktige investeraren råder köpläge redan nu.

På kort sikt väntas begränsad tillväxt till följd av den tunna spelpipelinen, även om marginalerna bedöms förbättras under 2026.