Di sätter säljstämpel på kontraktstillverkaren – trots kursdubbling

Kontraktstillverkaren Hanza har fördubblats på ett år, men Dagens Industri sätter ändå säljstämpeln på aktien. Samtidigt får teknikbolaget Dynavox förnyat förtroende med en uppsida på 30 procent.

Kombinationen av ansträngd värdering och en förvärvsstrategi präglad av aktieutspädning ligger bakom Di:s beslut när det gäller Hanza. Riktkursen sätts till 125 kronor, vilket innebär över 20 procent nedsida från nuvarande kurs.

Förvärvsmaskin med hög utspädningsrisk

Baserat på Di:s mer rimliga scenario, där förväntningarna utgår utifrån organisk utveckling och där man använder multiplar för nästa års ebita och rörelseresultat från ett genomsnitt hos jämförande bolag, landar riktkursen på 125 kronor, skriver Finwire.

Hanzas affärsmodell kombinerar låg vinstkvalitet med återkommande aktieutspädning, och om det optimistiska scenariot inte infrias ser tidningen tydliga risker för nedsida i aktien.

Dynavox växer förbi motvinden

I en uppföljningsanalys upprepar Dagens Industri sitt köpråd för teknikbolaget Dynavox. Bolaget växte klart över förväntan med 25 procent organiskt, eller 34 procent valutajusterat, och rörelsemarginalen kom in bättre än väntat när man justerar för engångsposter kopplade till byte av affärssystem och flytt av utvecklingsorganisationen.

Aktien har redan stigit cirka 30 procent sedan förra årets köpråd, men tidningen ser ingen anledning att kliva av.

För ett år sedan värderade vi aktien till 20 gånger efterföljande års väntade rörelseresultat. Det finns få skäl till att multipeln skulle vara lägre i dag.

Dagens Industri, analys

Baserat på analytikernas prognostiserade vinst och samma värderingsmetod finns ytterligare 30 procent uppsida kvar i Dynavox-aktien.