Di: Trots vinstvändning har aktien rasat 55 procent – ”attraktivt köpläge”
Vinsten steg 23 procent under fjärde kvartalet men Nellys aktie har ändå tappat 55 procent sedan dess. I en ny analys går Dagens industri emot marknaden och ser en uppsida på 40 procent i aktien.
E-handelsbolaget Nelly har stått för en kraftig vinstvändning men aktien har rasat sedan bokslutet. Detta har skapat ett attraktivt köpläge, enligt Dagens industri.
Från 71 miljoner i förlust till remarkabel vändning
Så sent som 2022 uppgick förlusten före skatt till 71 miljoner kronor. Under vd Helena Karlinder-Östlundh, som klev in i januari 2023, har strategin bestått av tre konkreta grepp: sortimentsskifte från festkläder till vardagsplagg, kraftigt ökad andel egna varumärken och reducerade returer.
Returgraden har fallit från 36 till 26 procent sedan 2022. Trots att omsättningen medvetet sänkts med 30 miljoner kronor till 1 265 miljoner kronor har vinsten före skatt förbättrats kraftigt, vilket tyder på att marginallyftets är strukturellt.
Men till skillnad från vad aktiemarknaden verkar tro var inte det senaste bokslutet en signal om att toppen är nådd för Nelly.
Dagens industri
Kursfallet förklaras delvis av den marginalpress som uppstod när Nellys andra flaggskeppsbutik öppnade på Ströget i Köpenhamn. Dagens industri bedömer dock att investeringen var motiverad, givet framgångarna med butiken på Drottninggatan i Stockholm.
Förlustavdrag ger skattefördel i flera år framåt
Fjolåret var Nellys stora börsår, med en kursuppgång på 270 procent och ett börsvärde som rusade från 900 miljoner till 3,3 miljarder kronor. Halveringen av det värdet efter bokslutet kallar Di en kraftig överreaktion.
En strukturell värdedrivare som marknaden underskattar är bolagets förlustavdrag på över 600 miljoner kronor, vilket ger mycket låg bolagsskatt under många år framöver. Di sätter en rimlig aktiekurs till 80 kronor, motsvarande ett börsvärde på 2,5 miljarder kronor och en uppsida på runt 40 procent från nuvarande nivå.
Mot slutet av 2026 öppnar Nelly en tredje butik i Göteborg på 400 kvadratmeter, och den danska expansionen väntas driva vinsttillväxt både i år och under 2027.