Efter kollapsen i klassiska investmentbolaget – nu lockar aktien
På fem år har Kinneviks aktie tappat 85 procent av sitt värde. Med nya vd:n Helena Saxon vid rodret och en substansrabatt på 50 procent börjar finanssajten EFN se köpargument i aktien, trots att omvandlingen av bolaget knappt har börjat.
Kvartalsrapporten som kom in på tisdagen levererade inga dramatiska besked. Det var i sig en positiv sak, enligt EFN: substansvärdet steg 6 procent under andra kvartalet, efter att ha rasat 22 procent kvartalet innan.
Ny kapten, ny kurs – men lasten är tung
Helena Saxon har utsetts till ny vd efter tillförordnade Rubin Ritter. Med henne följer ett ledarskifte i hela organisationen: både finanschefen och kommunikationschefen byts ut, och personalstyrkan bantas från 45 till 25 personer.
Kinneviks portfölj på 22 miljarder kronor domineras av minoritetsandelar i olönsamma och onoterade amerikanska mjukvaru- och hälsobolag. Saxons mål är att ställa om till en koncentrerad europeisk portfölj av lönsamma, kassagenererande bolag i sen tillväxtfas.
Nettokassan på 7,4 miljarder kronor låter generös. Räknar man bort 1,5 miljarder i bedömt investeringsbehov i befintliga innehav och driftskostnader på 200 miljoner om året under fem år återstår cirka 5 miljarder för nya satsningar. Det räcker inte till stora positioner i många kvalitetsbolag.
Marknaden väntar inte på facit
EFN:s analytiker Martin Blomgren poängterar att omvandlingen tar tid. Ändå lockas han av aktien redan nu.
För även om den faktiska omställningen kommer att ta lång tid så kan den stora substansrabatten på 50 procent snabbt krympa om Helena Saxon under hösten visar prov på att kursändringen är på riktigt och att den börjar få styrfart.
Martin Blomgren, EFN
Saxons verkliga test väntar i höst: lyckas hon sälja eller notera delar av den befintliga portföljen frigörs kapital och omställningstakten kan accelerera markant.
Dennis Jerkovic