Efter succérapporten – är det köpläge i Embracer?
Justerad ebit mer än dubbelt så hög som väntat. Aktien är upp tvåsiffrigt. Analytiker håller ändå tillbaka köprådet – bakom de starka siffrorna döljer sig en mer splittrad bild.
Embracers senaste kvartalsrapport slog konsensus brett. Omsättningen nådde 3,9 miljarder kronor med en organisk tillväxt på 33 procent, och det justerade rörelseresultatet landade på 151 miljoner kronor. Ålandsbanken beskriver utfallet som mer än 100 procent över förväntan.
Vid klockan 15.30 var aktien upp runt 10 procent.
Analytikerna spretar på samma rapport
Pareto kallar rapporten solid och ser en tydlig positiv resultattrend framöver, driven av en starkare spelpipeline och sjunkande kostnader. Rekommendationen är köp med riktkurs 90 kronor.
SB1 Markets är betydligt kyligare. Analyshuset påpekar att kvartalsöverraskningen i huvudsak kom från lågmarginalverksamheten EES snarare än kärnverksamheten, och att utsikterna för andra kvartalet är svagare. SB1 upprepar neutral med riktkurs 66 kronor.
Spannet mellan de två riktkurserna uppgår till 24 kronor, drygt 36 procent. Att samma rapport genererar en sådan spridning illustrerar hur fundamentalt olika analytikerna väger styrkor mot risker.
EFN ser styrkan men avvaktar
EFN bedömer rapporten som klart bättre än väntat och lyfter fram ökad transparens i redovisningen, en nettokassa på 3,3 miljarder kronor och bättre kostnadskontroll som positiva signaler. Bolaget upprepar också sin helårsprognos om minst en miljard kronor i cash ebit.
Trots det landar EFN i avvaktan. Värderingen på cirka 13 gånger årets förväntade cash ebit på skuldfri basis motiverar inte ett köpråd givet osäkerheten, enligt analysen.
Prognoser för spelbolag är strukturellt svåra eftersom enskilda lanseringars utfall avgör resultaten. Metro 2039 och Tomb Raider pekas ut som avgörande titlar under andra halvåret.
Den planerade avknoppningen av Fellowship väntas minska osäkerheten kring koncernen på sikt. Både Fellowship och resterande Embracer beskrivs av EFN som intressanta bolag att bevaka framöver.