Efter vinstvarning och börsras – nu ser banken köpläge i nätapoteket
Fem månader efter att en vinstvarning skickade Apoteas aktie under introduktionskursen rekommenderar DNB Carnegie köp med riktkurs 100 kronor. Analytikerna menar att det värsta nu ligger bakom bolaget.
Apoteas börsresa har inte varit spikrak. Efter börsnoteringen i december 2024 till 58 kronor steg aktien till drygt 120 kronor på knappt åtta månader, driven av investerare som flockades kring en lönsam snabbväxare i en konjunkturokänslig bransch.
Investeringscykeln slog hårt mot lönsamheten
Sedan vände det. Tillväxttakten sjönk kvartal för kvartal, från 26 procent under Q2 2024 till 7 procent under Q4 2025.
Bakom fallet låg ett massivt investeringsprogram i ett nytt logistikcenter i Varberg, som pressade marginaler och drev upp kostnader. I mitten av januari 2026 vinstvarnade Apotea inför bokslutet, och aktien föll 22 procent på en enda handelsdag till nivåer strax under introduktionskursen.
Q1 bröt trenden – logistiken levererar nu effektivitet
Rapporten för det första kvartalet 2026 förändrade bilden. Tillväxten accelererade till 10,5 procent och rörelsemarginalen stärktes till 5,2 procent, delvis tack vare förbättrad effektivitet i Varbergsanläggningen.
DNB Carnegie bedömer att investeringsperioden nu är avslutad. Försäljningen kan fördubblas utan krav på ytterligare stora investeringar, vilket skapar strukturell hävstång framöver.
Sortimentet inom skönhet har vuxit med 30 procent sedan februari 2025, och bolaget signalerar högre tempo i Norgeexpansionen. Efter Q1-rapporten höjde DNB Carnegie försäljningsprognoserna för 2026–2028 med 1–2 procent och rörelseresultatprognoserna med 3–9 procent.