Europeiska banker sänks – inte längre positiv syn
Europeiska banker redovisar starka vinster och solida kapitalnivåer, men UBS ser en farlig kombination växa fram. Låga kreditreserver, höga värderingar och geopolitisk oro bildar ett mönster som kan utlösa skarpa kursfall vid minsta negativa nyhet. Nu överger UBS sin positiva syn på sektorn.
UBS har sänkt sin sektorrekommendation för europeiska banker till neutral från tidigare positiv. Nedgraderingen sker trots att den finansiella grundstyrkan i sektorn håller, och det är just den signalen som gör beslutet anmärkningsvärt.
Kreditreserverna når farligt låga nivåer
Bankernas reserver för kreditförluster befinner sig på cykliskt låga nivåer, ett mönster som historiskt förstärker riskerna sent i kreditcykeln. Det rapporterar Investing.com.
Samtidigt handlas MSCI Europe Banks nära sitt tioårigenomsnitt för framåtblickande P/E-tal, vilket krymper värderingsstödet.
Även måttliga negativa överraskningar, vare sig makroekonomiska eller sektorspecifika, kan göra sektorn sårbar för skarpare korrigeringar när positioneringen avvecklas.
UBS Chief Investment Office
UBS stänger även sin Global Banks-aktiepreferenslista i samband med nedgraderingen. Det förstärker bilden av att bankhuset ser ett tydligt skifte i riskbalansen.
Geopolitiken lägger ytterligare tryck
USA:s och Israels attacker mot Iran har redan satt spår i europeiska finansmarknader, med en nedgång på cirka 5 procent i MSCI Europe.
Oron kring energiförsörjningen är en central faktor, även om TTF-gaspriserna ligger kring 50 euro per megawattimme, långt under toppnivån på 340 euro under 2022.
Mellanöstern svarar för ungefär 10 procent av Europas LNG-import, enligt Investing.com, vilket motsvarar runt 4 procent av den totala europeiska gasförbrukningen.
En utdragen störning i regionen ingår bland de tre huvudrisker UBS identifierar, tillsammans med försvagad AI-investering och räntehöjningar drivna av inflationsuppgång.
Dennis Jerkovic
UBS behåller en positiv syn på europeiska IT-, industri- och tyska aktier med fokus på elektrifiering och försvarsutgifter, medan Eurozonen och Tyskland får betyget attraktivt i bankhusets regionala preferenser.
Centralbankerna väntas enligt UBS bortse från eventuella energidrivna inflationsuppgångar och hålla räntorna låga, vilket stödjer europeisk fastighetssektor.