Experterna: Då fortsätter rally för guld och silver
Spotpriset på guld steg 1,2 procent till 4 750 dollar per troy-uns på torsdagen, medan silver rycker 3 procent uppåt. Drivkraften är uppgifter om att USA och Iran kan vara nära ett fredsavtal efter 69 dagars krig. Analytiker bedömer att den historiska tjurmarknaden kan återupptas ifall ett fredsavtal skrivs.
Paradoxen har präglat marknaden sedan konflikten bröt ut den 28 februari: guldet, som traditionellt stiger i osäkra tider, föll istället. Freden är inte signerad, men marknaden prissätter den redan.
Kriget pressade ned det som borde ha lyfts
Förklaringen ligger i att guldet gick in i konflikten "betydligt överköpt", menar Ross Norman, vd för Metals Daily, enligt CNBC. Det gav traders ett rationellt skäl att ta hem vinster i det tillgångsslag som presterat bäst.
Tre faktorer samverkade och pressade priset: räntehöjningsoro till följd av oljeprisinflation, en starkare dollar driven av energichocken och att investerare sålde sina starkaste positioner för att täcka förluster på andra håll.
Under mars börsturbulens fungerade guld ändå som det var tänkt, konstaterar Francis Tan, chefsstrateg för Asien på Indosuez Wealth Management. Investerare med guldexponering satt på starka avkastningar och kunde sälja av för att täcka aktieförluster.
Sedan krigets utbrott har guld däremot handlats omvänt mot både oljepriset och dollarn, ett mönster som bryter mot guldets klassiska safe haven-logik och som nu kan väntas börja vända igen.
Analytikerna ser ett startskott - inte ett mål
Philippe Gijsels, chefsstrateg på BNP Paribas Fortis, beskriver enligt CNBC nedgången som en konsolideringsfas och håller fast vid sin positiva syn på metallerna.
Vi förväntar oss att den sekulära tjurmarknaden i guld och silver återupptas och att metallerna når nya all-time highs inom en inte alltför avlägsen framtid, möjligen redan i år.
Philippe Gijsels, chefsstrateg på BNP Paribas Fortis till CNBC.
Gijsels pekar på tre bestående drivkrafter: centralbanker fortsätter diversifiera bort från amerikanska statspapper till guld, strukturellt högre inflation kräver reala tillgångar och investerare återvänder när krigsosäkerheten lättar.
Paul Williams, vd på Solomon Global, är mer försiktig inför kortsiktig volatilitet, men bekräftar att även silverns fundament är intakta: utbudet av fysiskt silver är tight, och efterfrågan från solpaneler och AI-relaterad industri växer.
En varningssignal finns ändå i guldets egna siffror. Enligt data från World Gold Council köpte gruvbolag tillbaka 150 ton i prissäkring under det senaste året, en dold medvind som nu håller på att ta slut. Bara 73 ton återstår netto i deras böcker, och ETF-flödena har tappat momentum.
Daniel Åstrand
Kriget har ritat om råvarukartan
Bortom guldet har konflikten skapat en ny hierarki på råvarumarknaden. Diesel leder med 115 procents uppgång i år, följt av bensin och råolja.
Det historiska mönstret är tydligt: ett kraftigt oljeprishopp drar med sig hela råvarumarknaden via högre produktionskostnader, och socker är historiskt den råvara som presterar bäst året efter ett sådant hopp, enligt råvaruexperten Torbjörn Iwarson på Privata Affärer.
Aluminium och nickel, upp 18 respektive 16 procent i år, störs dessutom direkt av det stängda Hormuz-sundet, vilket ger dem ett eget uppåttryck bortom konjunkturcykeln.
Iwarson lyfter fram tre tips på råvaror som kan stiga: socker, europeiskt kvarnvete och kakao.
Socker är historiskt den råvara som presterar bäst året efter ett oljeprishopp, och är i dag billigare än majs som råvara för etanolproduktion. Kvarnvete i Europa har stigit 13 procent i år, men saknar de spekulativa flöden som drivit uppvetepriset med 26 procent i år på Chicagobörsen.
Kakao, som är ned 42 procent i år, kan även bli en kursraket om El Niño utlöser torka i Afrikas odlingsregioner.
Kristoffer Matsson