Fed-höjning kan utlösa börsfall på 10 procent – varningen som väcker 2018 till liv

S&P 500 handlas inte långt under augustirekorden efter en uppgång på drygt 11 procent i år. Men onsdagskvällens Fed-beslut kan bli startskottet för en kraftig rekyl, varnar en av Wall Streets mest bevakade analysfirmor.

Federal Reserve väntas höja räntan för första gången på tre år. Beskedet kommer under onsdagskvällen och marknaden är på helspänn.

Varningen som väcker 2018 till liv

Macro Risk Advisors, en amerikansk analysfirma, ser ett skrämmande välbekant mönster ta form. Dean Curnutt, firmans vd och medgrundare, skriver i ett marknadsbrev enligt Bloomberg att:

 "Vi förväntar oss en nedgång på 8–10 procent i S&P 500 med en potentiell andra våg i december".

Dean Curnutt, vd Macro Risk Advisors.s

Parallellen till 2018 är tydlig. Det året nådde börsen sin topp i september, föll sedan 10 procent under oktober och november för att därpå ta ytterligare ett steg ned i december.

Mönstret följer en trestegslogik: topp på rekordnivåer, en första nedgångsvåg när räntechocker når marknaden och en andra smäll när utsikterna mörknar inför det nya året.

Curnutt menar att situationen hösten 2026 liknar detta läge med obehaglig precision.

Marginalerna i kläm när kostnader inte kan vältas vidare

Mekanismen bakom ett eventuellt börsfall handlar om företagens lönsamhet. Ytterligare räntehöjningar pressar marginalerna hårdast i bolag som saknar prissättningskraft och därmed inte kan föra över stigande kostnader på kunderna.

Det är inte storbolagen med starka varumärken som drabbas värst utan de mer priskänsliga segmenten där konkurrensen sätter taket för vad marknaden tål.

Mot bakgrund av det historiska mönstret framhåller Curnutt att "en defensiv hållning är rätt strategi" i det rådande läget. Med ett index som stigit drygt 11 procent hittills under 2026 är ett fall på 8–10 procent betydande i absoluta tal.

Carnegie ser positivt på småbolag

DNB Carnegie delar bilden att stigande räntor pressar börsen på kort sikt, men förespråkar inte en bred defensiv reträtt. Aktiechefen Karl Hedberg pekar i stället på att vinsttillväxten har tagit fart bland mindre bolag, samtidigt som kapital åter söker sig till småbolagsfonder.

Han bedömer därför att småbolagens revansch kan fortsätta och att småbolagsexponering fortfarande ser intressant ut. För den som söker ett mer defensivt alternativ lyfter han fram lågprisaktörer inom dagligvaruhandeln, som kan gynnas om stigande räntor pressar hushållens ekonomi.

Onsdag den 16 september lämnar Fed räntebesked. Reuters rapporterar att Goldman Sachs och JP Morgan räknar med en höjning om 25 punkter.