Fem strategier för den som oroar sig för en börsbubbla
Parallellerna till 1990-talets IT-bubbla är tydliga. Nvidia och Apple har tillsammans ett större börsvärde än hela det amerikanska småbolagsuniversumet. Att lämna marknaden kan samtidigt bli kostsamt om uppgången fortsätter.
Den amerikanska aktiemarknaden beskrivs som dyr, topptyngd och teknikdominerad. Globalt har fonder med ett samlat kapital på över 10 biljoner dollar S&P 500 som jämförelseindex.
För den orolige investeraren blir frågan därför hur koncentrationsrisken kan minskas utan att helt kliva av marknaden.
Fem konkreta strategier
Morningstar presenterar fem strategier för den som vill förbli investerad men minska riskerna. Strategierna reducerar i varierande grad beroendet av de största och dyraste teknikbolagen.
Bredda portföljen till hela marknaden
Den första strategin är att välja ett totalmarknadsindex istället för ett traditionellt storbolagsindex. Genom att inkludera tusentals mindre bolag minskar koncentrationen och teknikexponeringen något, även om de största bolagen fortfarande väger tungt.
Öka exponeringen mot värdeaktier
Den andra strategin är att rikta portföljen mot värdeaktier – bolag som värderas lågt i förhållande till exempelvis vinsten och det bokförda värdet. Historiskt har sådana aktier utvecklats bättre än marknaden under vissa perioder.
Utdelningsaktier
Den tredje strategin bygger på utdelningar. Bolag med hög eller växande utdelning är ofta mer etablerade, lägre värderade och mindre teknikberoende.
Återkommande utdelningar kan även skapa kapitaldisciplin hos bolagsledningarna.
Daniel Åstrand
Ge bolagen samma vikt
Den fjärde strategin är jämnviktning, där varje bolag får samma portföljvikt oavsett börsvärde. Vid ombalanseringar minskas innehaven i kursvinnare samtidigt som kapital flyttas till aktier som utvecklats svagare.
Välj aktiv förvaltning
Den femte strategin är aktiv förvaltning. En aktiv förvaltare kan medvetet minska exponeringen mot högt värderade teknikjättar och söka möjligheter i andra delar av marknaden.
Historiken visar dock hur svårt det är: endast 3,2 procent av de aktiva amerikanska storbolagsfonderna har under de senaste 15 åren både överlevt och slagit sina passiva motsvarigheter, enligt Morningstar.
Ett aktivt val kräver därför särskilt stor hänsyn till avgifter, strategi och långsiktiga resultat.
Efter IT-kraschen vände styrkeförhållandet
De indexbaserade alternativen har inte slagit den amerikanska storbolagsmarknaden på senare år. Svagast har strategin med högutdelande aktier utvecklats under den senaste 15-årsperioden.
Historien visar samtidigt att ledarskapet på börsen kan skifta. Under perioden 2000–2009 utvecklades värdeaktier och småbolag betydligt bättre än stora tillväxtbolag – ett tydligt trendbrott efter IT-boomen under slutet av 1990-talet.
Om dagens marknad liknar 1996 eller 1999 går inte att avgöra på förhand. Morningstars slutsats är därför att investerare bör fokusera på långsiktighet och riskspridning, snarare än att försöka tajma när en eventuell bubbla spricker.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…