Finansprofil varnar för techras – ser 50 procent luft i värderingarna

Omkring 50 procent av värderingarna i amerikanska techbolag saknar grund i faktiska kassaflöden. Det är slutsatsen från Christer Gardell, grundare av aktivistfonden Cevian Capital, som nu varnar för en kraftig nedgång i de här aktierna under nästa år.

Gardell pekar i en intervju med Dagens Industri på att investerare snart kommer att kräva konkret avkastning på de massiva satsningarna i datacenter, avkastning han bedömer som osannolik på kort sikt.

Padelhallar som varningstecken

För att illustrera dynamiken använder Gardell en liknelse. Datacenterboomen liknar han vid pandemins padelhallsfeber: för många anläggningar byggdes till för höga kostnader, och det slutade illa.

Därför tror jag att de här högt värderade bolagen får en riktig törn nästa år. Om vi säger att 50 procent är luft, så lär en stor del av luften pysa ut under nästa år. Datahallarna börjar i finanskretsar liknas vid padelhallar. Under pandemin byggde man padelhallar överallt och det gick ju åt helvete till slut. Det var för många och de var för dyra.

Christer Gardell

Kassaflöden ersätter AI-hypen

Cevians svar på situationen är tydligt: undvik bolag vars värdering vilar på AI och datahallar. Välj i stället bolag med hållbara kassaflöden.

I det här läget vill vi köpa bolag som har värderingar som är underbyggda av kassaflöden. Där passar Essity bra in. Potentialen är stor och vi har förtroende för ledningen.

Christer Gardell

Essity lyfts fram som ett konkret alternativ, enligt Dagens Industri. Gardell förnekar att Cevian väckt tanken på en möjlig strategiförändring för bolagets mjukpappersdel.

Däremot bekräftar han att fonden ställer sig bakom en noggrann utvärdering av frågan: "Vi förstår logiken och det är bra med en noggrann utvärdering", säger han.