Finansprofilen: Investeringarna som alltid vinner i längden
Tommy Jacobson äger knappt en enda noterad aktie, men hans råd till vanliga sparare är solklart: köp en bred global indexfond och gör sedan ingenting. Det låter tråkigt. Det är precis det som är poängen.
Tommy Jacobson, grundare av investeringsbolaget Zenith, beskriver sig som "född optimist" och menar att det inte bara gör livet roligare utan också, med hans egna ord, "rent pekuniärt rikare". Det är ingen kliché utan ett investeringsfilosofiskt ställningstagande med empirisk tyngd bakom sig, skriver han i en krönika hos Dagens industri.
Siffrorna river upp grunden för hela rådgivningsindustrin
Historiken är svår att argumentera bort. Aktier i S&P 500 har under 100 år gett 8 till 10 procent per år, mot räntefonders 4 till 6 procent.
De senaste 20 åren är klyftan ännu större: aktier runt 11 procent per år, obligationer 3 procent och sparkonton 1 procent. Tio procentenheter per år är inte statistik, det är ett argument som förändrar hela perspektivet på vad "trygg" förvaltning egentligen kostar.
Siffrorna talar sitt tydliga språk. Hundra tusen kronor investerade i en global indexfond för 20 år sedan är i dag cirka 806 000 kronor. På ett sparkonto hade samma belopp stannat på 122 000 kronor. Tio procentenheter per år är inte statistik, det är 684 000 kronor.
Vad 100 000 kronor blir efter 20 år:
| Sparform | Årsavkastning | 100 000 kr efter 20 år |
|---|---|---|
| Global indexfond | 11 % | ca 806 000 kr |
| Obligationer/räntefond | 3 % | ca 181 000 kr |
| Sparkonto | 1 % | ca 122 000 kr |
Jacobsons egen portfölj, liksom Zeniths, består av onoterade bolag. Hans enda noterade innehav är betaltjänstbolaget Klarna. Trots det understryker han att marknaderna hänger ihop: när börsen faller svider det även utanför den.
Finansbranschen säljer komplexitet som ingen behöver
Den vassaste delen av krönikan handlar inte om index utan om de som tjänar på att du väljer något annat.
Det billiga alternativet ger rådgivare inget att tjäna på, konstaterar Jacobson. Av det skälet omvandlas enkelheten till något exklusivt och dyrt.
Talangen är att paketera dyra nischprodukter som ingen behöver.
Tommy Jacobson, finansman och grundare av Zenith i en krönika hos Dagens industri.
Som ung rookie på 1990-talet var han själv övertygad om att det gick att slå index. Den övertygelsen kallar han i dag en illusion, eftersom marknaden är extremt effektiv och all information prissätts på sekundbasis.
Warren Buffett lyfts fram som ett extremt undantag med ett unikt track record, men Jacobson är noga med att undantaget bekräftar regeln snarare än motbevisar den.
Hans slutsats ryms i tre principer: äg produktiva tillgångar, håll nere avgifterna, ge tiden en chans. Nästa börskrasch kommer att göra honom orolig, medger han, "eftersom jag är optimist, inte idiot". Den oron förändrar ändå inte strategin, och just där skiljer sig det tålmodiga sparandet från allt annat.
Forskningen river upp grunden
Forskningen ger Jacobson rätt. SPIVA-rapporten, som nu är inne på sitt tolfte år i Europa, mäter aktivt förvaltade fonder mot sitt jämförelseindex.
År 2024 underpresterade hela 91 procent av de europeiskt domicilierade globalaktiefonderna sitt index, det högsta noterade värdet i rapportens historia.
Enligt SPIVA Europe Year-End 2025 underpresterade 100 procent av de nordiska aktiefonderna sitt jämförelseindex på tio års sikt.
Konsekvent överavkastning är extremt sällsynt. Bland toppkvartilfonderna inom aktivt förvaltade aktiekategorier i december 2020 var inte en enda kvar i toppkvartilen fyra år senare.
Daniel Åstrand