Finansprofilens varning: Börsen börjar likna ett kasino
Miljardären Bill Ackman anser att aktiemarknaden har slutat fungera som den ska. Spekulation med lånade pengar får kurserna att svänga vilt. Hans egen hedgefond tjänar på kaoset, men han varnar för att notan hamnar hos småspararna.
Bill Ackman, grundaren av hedgefonden Pershing Square Capital Management, gick i tisdags hårt åt den amerikanska börsen i en intervju med CNBC. Han menar att hävstången i systemet har blivit så stor att aktier rör sig utan koppling till vad bolagen är värda.
Med några dagars mellanrum känns det som att marknaderna är trasiga. Aktier handlas till priser som inte går ihop för mig.
- Bill Ackman, grundare av Pershing Square
Snabba pengar lockar fel sorts investerare
Ackman pekar ut tre syndabockar: produkter med en dags hävstång, så kallade perpetual futures och sportspel. Alla tre lockar personer som ser börsen som en genväg till rikedom.
Den inställningen kan få förödande följder, menar han. Han jämför med en tid då belåningen var extrem.
Vi är tillbaka i kasinoliknande marknader, som när det fanns 95 procents belåning. Jag tror inte att det i grunden är bra för ekonomin eller för samhället.
- Bill Ackman, grundare av Pershing Square
Det är enligt Ackman just detta som ligger bakom de våldsamma kursrörelserna.
Det här varnar Ackman för
Daglig hävstång: fonder och andra produkter som ska ge två eller tre gånger dagens rörelse i en aktie eller ett index. Hävstången räknas om varje dag.
Perpetual futures: terminer utan slutdatum som kommer från kryptovärlden. Hävstången kan vara upp till 100 gånger, enligt branschorganisationen FIA.
Sportspel: Ackman lyfter fram spel på idrott som ytterligare ett tecken på samma jakt efter snabba vinster.
Privatpersoner står för nästan all handel
Det finns siffror som stöder Ackmans oro. Nästan 90 procent av handeln i amerikanska hävstångsfonder knutna till enskilda aktier görs av privatpersoner, enligt en studie från fondbolaget Direxion som Reuters rapporterade om i februari.
Förra året stod dessa fonder för 8 procent av all handel på de amerikanska börserna.
När studien gjordes fanns 355 sådana produkter i USA. Alla utom 80 hade lanserats sedan januari 2025.
Så kan daglig hävstång äta upp pengarna
Ett förenklat exempel visar varför de här produkterna är riskabla. Anta att du placerar 10 000 kronor i en produkt med tre gångers daglig hävstång och att indexet stiger 10 procent ena dagen för att falla 10 procent nästa.
| Index | Tre gångers daglig hävstång | |
|---|---|---|
| Start | 10 000 kr | 10 000 kr |
| Dag 1 (+10 procent) | 11 000 kr | 13 000 kr |
| Dag 2 (−10 procent) | 9 900 kr | 9 100 kr |
| Resultat | −1 procent | −9 procent |
Källa: Börskollens egen beräkning.
Indexet har tappat 1 procent. Hävstångsprodukten har tappat 9 procent, eftersom fallet på 30 procent räknas på det högre beloppet.
Exemplet bortser från avgifter och är en illustration, inte en prognos.
Ackman köper när andra spelar
Svängningarna har samtidigt gett Pershing Square chansen att köpa billigt. Fonden köpte Microsoft när aktien pressades under det som kallats "SaaSpocalypse" tidigare i år.
Amazon köptes efter fallet som följde på president Donald Trumps tullar. Alphabet köptes när aktien rörde sig kraftigt efter att ChatGPT lanserats.
Bland favoriterna nämner Ackman också Visa och Mastercard, som han räknar till världens främsta företag. Dit hör även Netflix, där fonden avslöjade ett innehav i augusti.
Långsiktigt gynnar det här fonder som Pershing Square, säger Ackman. Landet som helhet förlorar däremot på det, enligt honom.
Fler hävstångsprodukter på väg
Ackmans kritik kommer medan produkterna fortsätter att bli fler. I februari ansökte Direxion hos den amerikanska finansmyndigheten SEC om att få lansera 20 fonder med tre gångers daglig hävstång på enskilda aktier, från Nvidia till Palantir.
Mattias Malmqvist
Laddar kommentarer…