Goldman Sachs varnar - inbromsning i AI-sektorn kan sänka S&P 500

Stigande aktiekurser och fortsatt optimism kring AI har drivit marknaden till nya höjder. Samtidigt höjer nu en ledande investmentbank ett varningens finger om framtida risker kopplade till techbolagens investeringsplaner. Utvecklingen kommande år kan få stora konsekvenser för marknadsvärderingen.

• AI-relaterade aktier har stigit kraftigt men handlas under historiska toppnivåer.
• Goldman Sachs bedömer risken för en bubbla som lägre än vid tidigare techboomar.
• En minskning av techbolagens investeringar kan påverka S&P 500:s värdering påtagligt.

Goldman Sachs lyfter i en färsk analys, återgiven av Fortune, att en kommande inbromsning i AI-investeringar från de största teknikbolagen kan innebära en markant påverkan på S&P 500-indexets värdering. Analysen belyser att även om marknaden når nya toppnivåer är nuvarande risknivåer för en spekulativ bubbla lägre än under tidigare teknikboomar.

AI-investeringar och marknadsvärdering hänger samman

Enligt Goldman Sachs drivs de höga värderingarna bland AI-bolag av stora investeringar från så kallade hyperscalers – exempelvis Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft och Oracle.

Om dessa bolag skulle återgå till investeringsnivåer från 2022, uppskattas det att tillväxten i S&P 500:s totala försäljning nästa år kan minska med upp till 30 procent. Detta skulle i sin tur kunna sänka indexets värderingsmultipel med mellan 15 och 20 procent.

Hyperscalers har hittills i år investerat cirka 368 miljarder dollar, och detta har bidragit till att hålla värderingarna uppe. Samtidigt konstaterar banken att analytiker räknar med en påtaglig inbromsning i AI-investeringar från slutet av 2025 och under 2026.

Värdering under tidigare toppnivåer – men osäkerhet framåt

De största teknikbolagen på S&P 500 handlas idag till ett P/E-tal på 28, vilket är betydligt lägre än både 2021 års toppnivå på 40 och it-bubblans nivå på 50 år 2000.

Banken framhåller att även om en viss avmattning är oundviklig på sikt, kräver investerare nu tydligare resultat från AI-satsningarna. Framöver väntas fokus öka på hur AI-investeringar faktiskt påverkar företagens intjäning.