Guldbrev växer i Tyskland – vd:n: ”Vi är fortfarande tidigt i etableringen”
Guldbrev ökade omsättningen med 8 procent under tredje kvartalet, samtidigt som högre marknadsföringskostnader och lägre bruttomarginal pressade lönsamheten. I en intervju med Börskollen berättar vd Robert Nyberg om potentialen i Tyskland, arbetet för att stärka marginalerna och prioriteringarna för kapitalallokeringen.
Guldbrev köper guld från privatpersoner via post och skickar det vidare till återvinning. Verksamheten finns i Sverige, Norge, Finland och Tyskland och drivs utan egna butiker, med en organisation på åtta anställda.
Under tredje kvartalet ökade omsättningen till 111,9 miljoner kronor, från 103,5 miljoner kronor året före. Rörelseresultatet minskade samtidigt från 26,2 till 16,9 miljoner kronor, och rörelsemarginalen sjönk från 25,3 till 15,1 procent.
Tillväxten drevs främst av Tyskland, som nu är bolagets tredje största marknad. Etableringen belastade rörelseresultatet med cirka 1,5 miljoner kronor under kvartalet. Enligt Nyberg kom dock merparten av resultatnedgången från kärnmarknaderna. Där ligger fokus nu på att förbättra effektiviteten i marknadsföringen, medan investeringarna i Tyskland fortsätter.
Hur skulle du beskriva Guldbrev och er verksamhet för någon som inte är bekant med bolaget?
Guldbrev köper guld från privatpersoner via post. Kunden beställer ett kostnadsfritt och bindningsfritt guldbrev på nätet och skickar in sina smycken med försäkrad frakt. Sedan får kunden en värdering. Tackar kunden ja betalar vi ut pengarna. Tackar kunden nej skickar vi tillbaka allt kostnadsfritt. Allt guld vi köper går till återvinning.
Vi startade i Sverige 2009 och finns i dag i Sverige, Norge, Finland och Tyskland. Modellen är digital och kapitallätt. Vi har inga butiker och är åtta anställda. Det mesta av våra kostnader är marknadsföring och inköp av guld. Därför kan vi testa nya marknader utan stora investeringar.
Omsättningen ökade med 8 procent i kvartalet. Vad drev utvecklingen, och vilka faktorer har generellt störst påverkan på er omsättning?
Tillväxten i kvartalet kom främst från Tyskland. Takten ökade för varje månad under kvartalet. Vi jämför också med ett mycket starkt tredje kvartal 2025, då omsättningen ökade med 124 procent. Kunderna skickade in mindre guld per person än under första kvartalet. Då gav medieuppmärksamheten kring guldpriset fler engångsförsäljningar.
Generellt påverkas omsättningen av fyra saker: antalet kunder, hur mycket guld varje kund skickar, guldhalten och guldpriset. Över tid väger antalet kunder tyngst, och det påverkar vi själva genom marknadsföringen.
Hur utvecklas konkurrensen på era marknader, och vilka är Guldbrevs främsta konkurrensfördelar?
Det finns flera aktörer på varje marknad, både digitala och fysiska. Att sälja guld via post bygger på förtroende. Kunden skickar iväg sina smycken innan hon eller han har fått betalt. Kunderna värdesätter också hur tjänsten är utformad. Det ska vara smidigt att beställa, enkelt att skicka och gå snabbt att få betalt.
Det har vi arbetat med i över 15 år, och det är därför vi har kunnat ta position på flera marknader. Vår fördel består av tre delar. Den första är etablerade varumärken. I en bransch som bygger så mycket på tillit spelar det stor roll att kunden känner igen oss.
Den andra är processerna. Värdering, logistik och utbetalning fungerar i stor skala och med korta ledtider. Den tredje är marknadsföringen. Vi arbetar datadrivet med snabb återkoppling, och i år har vi förbättrat våra system för att styra var vi investerar. Samma modell används i fyra länder, och Tyskland är redan vår tredje största marknad.
Tyskland är nu er tredje största marknad men belastade rörelseresultatet med cirka 1,5 miljoner kronor i kvartalet. Vilka ytterligare satsningar krävs för att nå lönsamhet på marknaden, och hur bedömer ni marknadens potential?
På en ny marknad kommer kostnaden för marknadsföring före intäkterna. Varumärket är mindre känt och det tar längre tid innan guldet kommer in. Att sälja guld via post är heller inte lika etablerat som i Norden. Därför handlar det mest om förtroende och kännedom. Fler ska känna till Goldbrief, och fler beställda brev ska komma tillbaka med guld.
Bruttomarginalen i Tyskland har förbättrats steg för steg, och vi anpassar takten efter vad vi ser. Tyskland har drygt 80 miljoner invånare, nästan fyra gånger fler än Sverige, Norge och Finland tillsammans. Vi är fortfarande tidigt i etableringen.
Rörelsemarginalen sjönk från 25,3 till 15,1 procent. Hur stor del av nedgången bedömer ni vara tillfällig respektive mer bestående, och vilka konkreta åtgärder prioriterar ni för att stärka marginalen?
Rörelseresultatet blev 9,3 MSEK lägre än för ett år sedan. Cirka 1,5 MSEK av det kommer från Tyskland. Resten kommer från kärnmarknaderna. Där har vi lagt mer på marknadsföring, och under kvartalet var marginalen lägre än vi vill se.
Jag sätter ingen siffra på hur mycket som är tillfälligt, eftersom vi inte lämnar prognoser. Under året har vi förbättrat våra system för att mäta lönsamheten i marknadsföringen. Det använder vi nu för att flytta pengar från aktiviteter som ger volym men låg lönsamhet. På kärnmarknaderna arbetar vi för att höja effektiviteten i marknadsföringen. I Tyskland fortsätter vi att investera.
Hur ser ni på möjligheten att fortsätta växa med befintlig kostnadsbas och därmed stärka lönsamheten?
Det är viktigt att förstå var skalan i vår modell sitter. Våra fasta kostnader är små. De största kostnaderna är inköp av guld och marknadsföring, och de följer volymen.
Lönsamheten avgörs därför främst av två saker: vad det kostar att få in en kund och vilken marginal vi har på guldet. Där ser vi tydliga förbättringsmöjligheter, och det är där vi lägger vårt fokus. Organisation och system är byggda för större volymer än i dag.
Under året har ni lämnat utdelning, investerat i tillväxt och genomfört syntetiska aktieåterköp. Hur ser planen för kapitalallokeringen ut framöver?
Prioriteringen är densamma som tidigare. Först investerar vi i tillväxt där vi ser god avkastning, i dag främst på kärnmarknaderna och i Tyskland. Modellen är kapitallätt, så det kräver inga stora belopp.
Vår utdelningspolicy är att dela ut 60 till 80 procent av nettovinsten, förutsatt att den finansiella ställningen fortsatt är stark. I år delade vi ut 42,4 MSEK.
Återköpsprogrammet ger oss ytterligare flexibilitet. Under tredje kvartalet köptes 582 105 aktier för cirka 10,9 MSEK, knappt 3 procent av aktierna. Nettokassan var 34,8 MSEK vid kvartalets slut.
Var ser du att Guldbrev är om 3-5 år?
Vi vill att Guldbrev ska vara ett självklart val för den som vill sälja guld, på fler marknader än i dag. Tyskland ska vara en etablerad del av koncernen, och vi utvärderar fler marknader där modellen kan fungera. Kärnmarknaderna ska fortsätta ge kassaflöde som finansierar expansionen och ger avkastning till aktieägarna. Grunden är densamma som i dag: en enkel tjänst för kunden, effektiv marknadsföring och en kapitallätt modell.
Viktor Söderberg
Laddar kommentarer…