Guldets sämsta kvartal på 13 år – detta tror experterna händer härnäst
Senast guld föll lika kraftigt under en enda månad var i oktober 2008, mitt under finanskrisens djupaste fas. Den här gången är det inte en kris som driver metallen nedåt, utan räntehöjningarna som ska stoppa en.
Spotpriset på guld handlades kring 4 007 dollar per troy-uns i slutet av juni, efter en månadsförlust på drygt 11 procent. Kvartalet som helhet är guldets svagaste på 13 år, med ett tapp på drygt 15 procent sedan rekordnoteringen på över 5 580 dollar i slutet av januari, enligt Placera.
Inflationsskräcken slår mot sin traditionella allierade
Paradoxen är påtaglig. Kriget i Iran har drivit upp energipriserna kraftigt och spätt på inflationsrädslan, faktorer som normalt lyfter guld som trygg hamn.
Hög inflation, höga ränteförväntningar och en stark dollar övertrumfar alla andra faktorer som brukar driva upp guldet.
Edward Meir, analytiker på Marex till Reuters.
Marknaden prisar nu in tre räntehöjningar från Fed under 2026, vilket vi tidigare rapporterat om. Sannolikheten för en höjning redan i september ligger på 64 procent enligt CME FedWatch Tool.
Dollarn är samtidigt inne på sin andra positiva månad i rad, vilket gör guld dyrare för investerare som håller andra valutor och pressar efterfrågan ytterligare.
Nedgången stannar inte vid guld. Silver är på väg mot sin största månadsförlust sedan september 2011, och platina noterar sin värsta månad sedan 2008, vilket vi tidigare har rapporterat om. Det är en samordnad rörelse som förstärker det historiska allvaret.
Storbankerna skär ner prognoserna
Vi har tidigare rapporterat om att Goldman Sachs kapat 500 dollar från sin prognos och räknar nu med 4 900 dollar per uns vid årets slut. Motiveringen är att inga räntesänkningar från Fed väntas under 2026.
Deutsche Bank reviderade ned sin prognos för tredje kvartalet till 4 300 dollar, en sänkning på mer än en femtedel, och fjärde kvartalets prognos till 4 800 dollar, ned 17 procent.
Vid tre till fyra räntehöjningar kan guldet falla till 3 800 dollar per uns, enligt Deutsche Banks analytiker Michael Hsueh. Det enda stödet som håller marknaden flytande är centralbankernas fortsatta guldköp.
Christopher Wong, ädelmetallstrateg på OCBC, menar att optimisterna behöver mer:
Optimisterna behöver minst en av tre saker: lägre realräntor, en svagare dollar eller tydliga signaler om att Fed mjuknar. Utan det kommer rallyn att slås ner och guldet kan konsolidera sig under tidigare toppnivåer länge.
Christopher Wong, ädelmetallstrateg på OCBC.
Trots kvartalsraset är guld fortfarande upp 24 procent på ett års sikt. Enligt Placera spår Eric Strand, förvaltare och grundare av AuAg Fonder, att nya all-time highs väntar när kvantitativa lättnader återvänder.
Veckans ADP-rapport och den officiella arbetsmarknadsrapporten för juni väntas ge marknaden nästa vägledning om Feds räntebana.
Daniel Åstrand