Hedgefondmiljardären: Därför kan AI-aktier vara värda att behålla trots bubbelrisken
Ken Griffin ser tecken på en bubbla i AI-aktier. Ändå anser hedgefondmiljardären att det kan vara värt att behålla innehaven. Erfarenheten av att sälja Amazon för tidigt präglar hans resonemang: den som undviker en bubbla riskerar också att missa en framtida vinnare.
Griffin, som är majoritetsägare i både marknadsgaranten Citadel Securities och hedgefondjätten Citadel LLC, utvecklade resonemanget vid Citadel Securities årliga konferens på tisdagskvällen, rapporterar MarketWatch. Enligt Griffin går stora ekonomiska omställningar ofta hand i hand med bubblor. Överhettning behöver därför inte i sig vara ett skäl att sälja.
Amazon visar varför Griffin tvekar att sälja
Under dot-com-eran sålde Griffin sina Amazon-aktier, ett beslut han öppet ångrar. Lärdomen präglar hans syn på AI: även när priserna drivs upp för långt kan enskilda bolag växa till långsiktiga vinnare. Att identifiera en bubbla är därmed en sak. Att avgöra vilka innehav man bör lämna är en annan.
Vad som lämnas i kölvattnet av dessa bubblor, om vi vill använda det ordet, är ofta världsförändrande. Och de bolag som finns på andra sidan den bubblan är marknadsledare i decennier framöver.
Ken Griffin, vd och grundare av Citadel enligt MarketWatch.
Men Amazon var ett av undantagen. Många andra bolag försvann. För dagens AI-investerare räcker det därför inte att tro på tekniken – bolagen måste också kunna omsätta den i intäkter som motiverar värderingarna.
Ett GPU-överskott kan kullkasta kalkylen
Här finns en av Griffins tydligaste farhågor: att utbyggnaden av datorkapacitet springer ifrån efterfrågan. Han jämför med telekombubblan kring år 2000, då överutbyggnaden av fibernät följdes av fallande priser. Ett överskott på GPU-kapacitet skulle på samma sätt kunna pressa intäkterna bakom dagens AI-investeringar.
Att fem till sex år gamla grafikprocessorer fortfarande genererar extraordinära intäkter väcker också frågor om hur hållbara dagens antaganden är. Om tillgången på datorkapacitet ökar kan förutsättningarna för intjäningen förändras.
Samtidigt kan AI-modeller som löser tidigare olösta problem skapa stora värden. Hur mycket kunderna är beredda att betala är fortfarande oklart, vilket gör den framtida intjäningen svår att bedöma.
Det är den avvägningen Griffin lyfter: att sälja kan innebära att missa nästa Amazon, men att behålla kräver att framtida intäkter bär dagens förväntningar.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…