Historisk parallell väcker oro på börsen – samma mönster syntes 1929 och 1999
S&P 500 handlas nära rekordnivåer, trots att omkring tre av fyra aktier i indexet föll under september. Samtidigt drivs indexet allt mer av ett fåtal teknikjättar. Ett liknande ovanligt mönster har bara synts vid två tidigare tillfällen – 1929 och 1999.
Enligt CNBC föll omkring 75 procent av aktierna i S&P 500 under september, trots att indexet befann sig omkring 1 procent från rekordnivån. Uppgångar i bland annat Apple, Nvidia, Alphabet, Microsoft och Meta dolde svagheten i stora delar av marknaden.
Morgan Stanleys Chris Toomey beskriver utvecklingen som att marknadsbredden blir allt smalare, när kapital koncentreras till stora kvalitetsbolag.
Rekordnivåer – men allt fler aktier faller
Fler mått visar samma utveckling. Enligt MarketWatch var teknologi den enda sektorn i S&P 500 som steg under september.
Tech hänger kvar, och allt annat faller ärligt talat som en sten. Det döljer vad som egentligen är en ganska tydlig korrektion. Om du är en aktieväljare, eller äger något annat än ett fåtal utvalda technamn, kan det bli ett stort problem.
Scott Brown, grundare av Brown Technical Insights, enligt MarketWatch.
Samtidigt har andelen S&P 500-aktier som handlas över sitt 200-dagars glidande medelvärde fallit från omkring 75 procent i somras till 49 procent, enligt Morgan Stanley. Omkring 80 procent handlades nyligen under sitt 50-dagarssnitt.
Även det likaviktade S&P 500, där varje bolag får samma betydelse, var på väg mot sin sjunde raka förlustvecka. Indexet låg omkring 6 procent under sin tidigare rekordnivå.
Liknande tecken syns på hela New York-börsen. Under 23 raka handelsdagar satte fler NYSE-noterade aktier nya 52-veckorslägsta än nya 52-veckorshögsta – den längsta perioden sedan oktober 2023, enligt MarketWatch med data från FactSet.
Historisk parallell väcker uppmärksamhet
Den ovanliga kombinationen av ett starkt index och svaga underliggande aktier har även fått historiska jämförelser att dyka upp.
Jason Goepfert, grundare av analysplattformen SentimenTrader, har enligt Aftonbladet pekat på två tidigare tillfällen med ett liknande mönster: 23 juli 1929 och 21 december 1999. Båda inträffade inför perioder som senare följdes av stora börsfall.
Jämförelsen innebär dock inte att historien måste upprepa sig. Enligt Aftonbladet pekar Shoka Åhrman, sparekonom och strateg på SPP, på höga räntor som en förklaring till dagens klyfta. Kapital har sökt sig till stora och lönsamma bolag, medan mindre och mer räntekänsliga företag pressats.
För fondsparare innebär koncentrationen samtidigt att utvecklingen i breda index i högre grad blir beroende av ett fåtal mycket stora bolag.
Två vägar framåt
Frågan är nu hur klyftan ska slutas. MarketWatch beskriver två huvudsakliga scenarion: lägre volatilitet på obligationsmarknaden kan få kapitalet att återvända till eftersläpande och räntekänsliga aktier – eller så kan de stora teknik- och AI-bolagen som hittills hållit uppe S&P 500 börja försvagas.
Morgan Stanleys strateger räknar också med att skillnaden mellan indexet och den bredare marknaden behöver minska, även om det är osäkert på vilket sätt.
Det ovanliga är alltså inte att S&P 500 ligger nära rekord. Det är hur få aktier som just nu står bakom styrkan.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…