Historisk varningssignal – investerare lånar rekordbelopp för att köpa aktier
Tre gånger tidigare har värdepappersbelåningen vuxit i samma takt: vid börstopparna 2000, 2007 och 2021. Därefter följde perioder av svag börsutveckling. Nu är amerikanska investerare tillbaka på samma nivå, och belåningen växer mer än dubbelt så snabbt som börsen stiger.
Den totala belåningen, pengar investerare lånar från mäklare med befintliga värdepapper som säkerhet, nådde 1 400 miljarder dollar i maj 2026. Det är den högsta nivån i studiens historik, enligt data från Finra, rapporterar CNBC.
Skulden springer ifrån börsen
S&P 500 har stigit cirka 22 procent det senaste året inklusive återinvesterade utdelningar. Belåningen har under samma period vuxit med mer än 40 procent, ett tröskelvärde som historiskt sammanfallit med marknadstoppar.
Det innebär att investerare ökar sin belåning betydligt snabbare än börsen stiger. Analyshuset Leuthold Group slår fast att den absoluta skuldtillväxten uppgår till 54 procent och den överskjutande tillväxten till 26 procent. Historiskt har båda måtten bara legat över tröskeln under korta perioder.
Mattias Malmqvist
AI-traden drar in en ny generation spekulanter
Scott Opsal, investeringschef på Leuthold Group, pekar på AI-boomen som en sannolik magnet för hävstångsspekulanter. Tillgångarna i spekulativa hävstångs-ETF:er nästan fördubblades under loppet av bara två månader i våras.
När investerare börjar öka sina satsningar med lånade pengar är det ett konträrt tecken som historiskt varit svårt att bortse från.
Scott Opsal, investeringschef, Leuthold Group till CNBC.
Mekanismen som kan förstärka ett kursfall är ”margin calls”, tvångsförsäljningar som utlöses när mäklare kräver mer kapital. Opsal varnar specifikt för datacenterbolag kopplade till AI som en potentiell dominobricka.
"Om ett sådant bolag börjar spricka kan hela kategorin av hävstångsinvesterare träffas simultant," säger han. "Koncentrationen av vinster och koncentrationen av köpkraft är en del av historien."
Tröskelvärdet på 40 procent passerades redan för månader sedan. Opsal menar att marknaden nu går in i den del av året som historiskt varit mest riskfylld. Om man ser tillbaka har den efterföljande ettårsavkastningen i S&P 500 varit svag när belåningen vuxit så snabbt.