Intervju: David Rönnberg - Online Brands siktar på miljarden i omsättning efter Frank Dandy-förvärvet
Online Brands förvärv av klädvarumärket Frank Dandy markerar ett tydligt steg i bolagets förflyttning mot större, mer mogna och lönsamma e-handelsbolag. Affären stärker koncernens position inom underkläder och basplagg och lyfter proformaomsättningen till 637 MSEK med en proforma EBITA om 42,3 MSEK.
I en intervju med Kalqyl beskriver styrelseordförande David Rönnberg förvärvet som ett exempel på den typ av bolag koncernen i högre grad vill köpa framöver, där lönsamhet, skalfördelar och lägre utspädning står i centrum.
Frank Dandy omsatte 120 MSEK med en EBITA om 15,8 MSEK under perioden Q2'25-Q1'26, motsvarande en marginal på drygt 13 %. Den initiala köpeskillingen uppgår till 43,2 MSEK, justerad för nettoskuld och rörelsekapital, med möjliga tilläggsköpeskillingar om upp till 16 MSEK baserade på resultatutvecklingen under 2026 och 2027. Tillträde beräknas ske den 1 juli.
Det innebär en förvärvsmultipel om cirka 2,7 gånger EBITA initialt och maximalt omkring 3,7 gånger EBITA vid fullt utbetald tilläggsköpeskilling.
Tydligare inriktning mot förvärv av mogna bolag
I pressmeddelandet lyfter Online Brands fram Frank Dandys starka varumärke, lojala kundbas och kombination av tillväxt och lönsamhet som centrala skäl bakom förvärvet. För Rönnberg handlar affären även om att ta in ett bolag som redan fungerar väl, men där Online Brands kan bidra med skalfördelar, digital kompetens och internationell expansion.
Tidigare förvärv, däribland GetCamping, Reforma och Tanrevel, har i högre grad handlat om integration och att vända svagare trender. Framåt vill koncernen i större utsträckning addera bolag som redan har bevisat sin modell. Rönnberg kommenterar;
“Vi har pratat internt om att göra fler förvärv som är mogna. Inte fullt mogna, men bolag som har möjlighet till starkare expansion och där vi kan plocka ut synergier."
Att affären genomförs till en relativt låg EBITA-multipel förklarar han delvis med att e-handelsvärderingarna har kommit ned tydligt efter pandemins höga nivåer. Många e-handelsbolag har fortsatt tillväxtambitioner, men har svårare att kombinera expansion med lönsamhet och positivt kassaflöde.
“Bankerna gillar inte att finansiera bolag som har negativt kassaflöde. Vad finns kvar för köpare då? Industriella eller långsiktiga investerare med en bevisad modell. Jag tror att vi är en av dem", förklarar han.
Han pekar också på att mindre e-handelsbolag ofta har svårt att stå på egna ben utan de skalfördelar som en större koncern kan ge, inte minst eftersom varulager och rörelsekapital binder kapital.
Kalqyls intervju med David Rönnberg i samband med förvärvet av Frank Dandy.
Utvinna synergier utan att störa momentum
Med Frank Dandy och Bread & Boxers får Online Brands en tydligare position inom underkläder och basplagg. Exakt hur stor vertikalen blir efter förvärvet har inte kommunicerats, men Frank Dandy adderar 120 MSEK i försäljning och en tydligt lönsam verksamhet inom ett område där koncernen redan har erfarenhet.
Rönnberg är dock tydlig med att Frank Dandy och Bread & Boxers inte ska slås ihop operativt. Varumärkena ska fortsätta utvecklas separat, men inom samma koncern finns flera områden där synergier kan realiseras.
“Vi kommer utveckla dem separat, men det finns mycket synergier att plocka ut. Det kan vara allt från digital marknadsföring, logistik, inköp och sourcing."
För Online Brands handlar det därför inte om att snabbt förändra verksamheten, utan om att varsamt identifiera förbättringar som inte riskerar att störa bolagets momentum.
“Man måste vara ödmjuk och se vilka synergier vi kan plocka ut utan att påverka bolagets framfart”, säger Rönnberg.
De mest konkreta möjligheterna finns enligt Rönnberg inom digital marknadsföring, sourcing, logistiklösningar, frakter, betalningar, ekonomi och system. På lite längre sikt ser han även tydlig potential i geografisk expansion, främst genom Frank Dandys egen e-handel i nya länder. Även gemensamma B2B-kunder kan bli relevanta.
Rönnberg lyfter Kitchenlab som ett exempel på hur Online Brands tidigare har tagit ett bolag från en hög andel svensk butiksförsäljning till en bredare internationell närvaro. Frank Dandy har i dag sin tyngdpunkt i Norden, vilket gör övriga Europa till en naturlig expansionsmöjlighet.
Han ser inte heller Frank Dandy som ett rent modecase. Bolaget har enligt Rönnberg breddat sortimentet, nått nya kundgrupper och byggt försäljning via både egen e-handel, återförsäljare och B2B-kanaler.
Lönsamhet före maximal tillväxt
Frank Dandys EBITA-marginal om drygt 13 % är en viktig del av förvärvslogiken. För koncernen som helhet är lönsamheten nu också en tydligare prioritet.
“För hela vår grupp behöver Online Brands ha en högre lönsamhetsprocent. Vi behöver komma upp till en EBITA-marginal om 10 %”, förklarar David.
Han understryker att tillväxt fortsatt är viktigt, men att bolaget inte vill driva tillväxt på ett sätt som pressar lönsamheten.
“Målet för oss är att fokusera mer på lönsamhet än tillväxt, om vi behöver välja."
Rönnberg tillägger att proformasiffrorna avser perioden Q2'25-Q1'26 och att både Online Brands och Frank Dandy har haft fortsatt bra momentum därefter.
Fler förvärv med mindre utspädning
I samband med affären genomförde Online Brands en riktad nyemission om 31,6 MSEK före kostnader, upp från initialt aviserade 25 MSEK efter stark efterfrågan i bookbuilding-förfarandet. Teckningskursen sattes till 10 SEK per aktie, motsvarande en rabatt om 12,3 % mot föregående stängningskurs.
Utspädningseffekten uppgår till cirka 10,9 %. Bland investerarna fanns befintliga ägare som Jofam och Qarlbo (EQT-grundaren Conni Jonssons bolag) samt David Rönnberg genom närstående bolag.
Kapitalanskaffningen stärker handlingsfriheten, men Rönnberg signalerar att framtida förvärv i högre grad ska finansieras med egna kassaflöden och lån, snarare än återkommande emissioner.
“Nu har vi en bra plattform och en bra bankrelation. Tanken är att vi faktiskt kan börja använda våra kassaflöden för att finansiera förvärv genom lån, så att vi slipper utspädningseffekten."
Efter Frank Dandy-affären uppgår Online Brands omsättning på proformabasis till nära 650 MSEK, med en EBITA på över 40 MSEK. Därmed kommer miljardmålet närmare, men Rönnberg betonar att tillväxten ska ske med god lönsamhet.
“Vi måste komma dit, och sen med god lönsamhet. Det är helt klart målet”, säger han.
Rönnberg uppger att målet är att genomföra minst ett förvärv under hösten 2026, beroende på storlek. Om förvärven är mindre kan det bli fler, medan ett större förvärv kan räcka. Takten beskrivs som två till tre förvärv per år, men inte på bekostnad av integrationen. David Rönnberg avslutar:
“Vi skulle kunna göra fler, men det är bättre att göra rätt förvärv och sedan integrera dem ordentligt."
Förvärvsprofilen har också flyttats upp. Där Online Brands tidigare ofta tittat på mindre bolag beskriver Rönnberg nu ett primärt spann om 50 till 150 MSEK i omsättning, med omkring 10 % marginal. Det övergripande målet är fortsatt att nå en miljard kronor i omsättning med god lönsamhet.
Disclaimer: Bolaget är en betalande kund till Kalqyl. Kalqyl ingår under samma koncern som Börskollen (FairValue FV AB).