Mag 7 tappar greppet om börsen – pressas av miljardinvesteringar
I tre år i rad steg de sju teknikjättarna med tvåsiffriga tal och drog med sig hela börsen uppåt. Nu har trenden brutit – och det är själva AI-revolutionen de finansierat som pressar deras egna marginaler. Det skriver finanssajten Barron's i en analys.
Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia och Tesla, kollektivt kallade Mag 7, har backat drygt 7 procent hittills i år. Det är en skarp kontrast mot S&P 500-indexets nedgång på blygsamma 0,89 procent under samma period.
Gruppen stod för 42 procent av S&P 500:s totala avkastning förra året och utgör ungefär en tredjedel av indexets börsvärde, men håller alltså på att bli en broms snarare än en motor.
Mycket av det som magnifika sjuan har kunnat dra nytta av, och som har bidragit till deras lönsamhet, kan nu hotas av AI.
Peter Berezin, Chief Global Strategist, BCA Research till Barron's.
Kapitalkostnaderna skenar snabbare än intäkterna hinner med
Bakom nedgången finns en konkret och växande kostnadsbörda. Enligt Barron's planerar hyperscalers som Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta och Oracle att spendera 670 miljarder dollar på kapitalinvesteringar 2026, upp från 410 miljarder 2025 och 240 miljarder 2024. Oracle uppges redan ha negativt fritt kassaflöde.
AI underminerar också teknikjättarnas stordriftsfördelar genom att sänka de fasta kostnaderna för mjukvaruutveckling, en vallgrav som länge skyddade dessa bolag. Eftersom stor del av AI-tekniken är öppen källkod minskar möjligheten att bygga de monopolpositioner som tidigare motiverat höga värderingar.
Investerarna söker sig bort från Mag 7
Marknadsrörelserna berättar samma historia. ETF:en Defiance Large Cap ex-Mag 7 är upp 1,89 procent i år, och Invesco S&P 500 Equal Weight har stigit 5,1 procent, medan iShares Expanded Tech-Software Sector ETF fallit omkring 30 procent från sin topp 2025.
Mag 7:s avkastning har gått från 76 procent 2023 till 47,5 procent 2024 och 19,3 procent 2025. En inbromsning är inte detsamma som ett sammanbrott, men stigande kapitalutgifter och utmanade nätverkseffekter pekar rörelsen tydligt nedåt.
Nästa avgörande test kommer när hyperscalers rapporterar sina kvartalssiffror och marknaden kan bedöma om de rekordhöga AI-investeringarna faktiskt börjar generera avkastning i rätt takt.