Sektoranalys: Hoist mer än fördubblar vinsten – medan nischbankerna matar maskinen
Hoist Finance slog analytikernas förväntningar med 67 procent och mer än fördubblade vinsten i andra kvartalet. Aktien har nästan fördubblats i år. Det är ingen slump att det händer just när nischbankerna brottas med stigande kreditförluster. I en färsk genomgång av sektorn pekar analystidningarna ut sina favoriter bland nischbankerna.
Vinsten före skatt landade på 632 miljoner kronor för kvartalet. Ett resultat som inte bara krossar konsensus kraftigt utan också blottar en nästan ironisk systemlogik i det svenska finanslandskapet.
Nischbankernas problem är Hoists råvara
Affärsmodellen är enkel men brutal: Hoist köper portföljer med förfallna konsumentlån från europeiska banker till en genomsnittlig rabatt på 90 procent och inkasserar sedan skulderna för egen räkning.
Varje lån som en konsument inte kan betala tillbaka hos en nischbank riskerar att hamna i just en sådan portfölj, förklarar Di i en färsk genomgång.
Nischbankernas kreditförluster är alltså inte ett problem för Hoist. De är dess råvara.
Den logiken förklarar varför bolagets intäkter ökade med 38 procent till 1 444 miljoner kronor under kvartalet medan räntenettot steg med 24 procent.
Avkastningen på eget kapital uppgick till 27,5 procent. Rensat för engångsposter, en momsåterbetalning på 164 miljoner och förvärvskostnader på 33 miljoner, stannade siffran på 21,6 procent. Det är ändå långt över bolagets eget mål om minst 15 procent.
Portföljvärdet vid halvårsskiftet nådde 39,2 miljarder kronor, redan över helårsmålet på 36 miljarder. Under kvartalet förvärvades portföljer för 6 miljarder, mer än dubbelt mot samma period i fjol.
Förvärvet av brittiska Azzurro Associates stängdes i juni och tillförde en portfölj värd 2,6 miljarder.
Jag ser fram emot en fortsatt hög investeringsaktivitet även under andra halvåret.
Harry Vranjes, vd Hoist Finance
För Hoist behåller Di sin köprekommendation och ser fortsatt potential trots årets fenomenala uppgång.
Dennis Jerkovic
Sex nischbanker under press
På andra sidan av den här ekvationen återfinns sektorn som i praktiken levererar råvaran. Av de sex noterade nischbankerna, Noba, Norion, Enity, Avarda, Morrow Bank och Lea Bank, har fyra gått sämre än börsen det senaste året.
Slopade ränteavdrag för konsumtionslån i Sverige har ännu inte slagit igenom fullt ut, men trögheten syns i kvartalsrapporterna. Avarda redovisade kreditförluster på 5,2 procent mot 4,5 procent ett år tidigare. Norion pressades av högre kostnader.
Noba, sektorns tyngsta namn med ett börsvärde på 40 miljarder kronor, har tappat 13 procent sedan börsdebuten i september 2025.
Lea Bank och Norion möts av liknande skepsis. Lea Bank, minst i sektorn, brottas med avtagande tillväxt och pressade marginaler där kreditförluster utgör den tyngsta kostnadsposten.
Två undantag sticker ut ur mängden
Trots sektorns utmaningar pekar Privata Affärer i en färsk analys ut två köpvärda aktier med 25 till 50 procents uppsida.
Morrow Bank, som förvärvade Coops bankdel Medmera för omkring 2 miljarder kronor, bedöms kunna fördubbla vinsten till 2028 jämfört med 2025.
"Med en p/e-värdering på 8 för 2027 ser vi ett potentiellt lyft i aktien på upp till 50 procent fram till slutet på 2027 med. Med viss rabatt sätter vi en riktkurs på 18 kronor."
Enity fokuserar på bolån till kunder med betalningsanmärkningar och sticker ut med kreditförluster på bara 0,25 procent. Provisionsintäkterna hoppade till 73 miljoner kronor i kvartalet från 4 miljoner föregående år, drivet av helkonsolideringen av norska Uno Finans.
Riktkursen är satt till 87 kronor, en uppsida på 25 procent.
Mattias Malmqvist