Microsoft och Alphabet rapporterar på onsdag – det här håller analyshuset ögonen på
Microsoft och Alphabet rapporterar samma kväll på onsdag. Analytikerna har pekat ut vad som avgör för respektive bolag. Svaret är detsamma för båda: molnet.
Rapporterna släpps onsdagen den 28 oktober efter stängning på Wall Street och gäller båda perioden juli till september. För Microsoft är det formellt första kvartalet i räkenskapsåret 2027, för Alphabet tredje kvartalet 2026.
Analyshuset Morningstar ger båda aktierna fyra av fem stjärnor, vilket betyder att de bedöms som måttligt undervärderade. Kärnfrågan enligt analytikerna är inte efterfrågan utan vilken avkastning AI-investeringarna till slut ger.
Hur känslig den frågan är visade Meta förra veckan. Intäkterna steg 26 procent, men aktien föll nästan 7 procent dagen efter att bolaget höjt sin investeringsprognos för 2026 till 135 till 145 miljarder dollar.
Microsoft: Azure, investeringarna och marginalen
Första punkten för Microsoft är enligt Morningstar Azure, där ledningen lovat 44 till 45 procent tillväxt i fasta valutor efter 43 procent i förra kvartalet.
Flaskhalsen är kapaciteten, inte kunderna. Därför blir kommentarerna om efterfrågan viktiga, liksom om orderstocken växer även när OpenAI räknas bort.
Andra punkten är investeringarna, som bara under kvartalet väntas landa på över 50 miljarder dollar. Trots det har Microsoft lovat ett positivt fritt kassaflöde för räkenskapsåret.
Prognosen för kalenderåret 2026 har visserligen sänkts från cirka 190 till cirka 175 miljarder dollar, men enbart för att leasingavtal numera redovisas på ett annat sätt. Analytikerna varnar för att de redovisade investeringarna därmed underskattar utbyggnaden.
Tredje punkten är marginalen, som enligt analyshuset avgör synen på Microsoft. Bruttomarginalen i molnet låg på 65 procent förra kvartalet och behöver hålla när utbyggnaden fortsätter.
Alphabet: molnet, söket och investeringarna
Hos Alphabet är kopplingen mellan molnet och aktien ännu tydligare. Morningstar ser framgång i Google Cloud som den viktigaste drivkraften för att aktien ska närma sig analyshusets värdering.
I andra kvartalet steg rörelsemarginalen i Google Cloud till drygt 35 procent, från 21 procent ett år tidigare. Analytikerna väntar sig ännu ett imponerande kvartal och följer också orderstocken, alltså intäkter som redan är avtalade men ännu inte bokförda.
Söket är lika viktigt, eftersom kassaflödet därifrån finansierar AI-satsningarna. Söktjänsten växte med 17 procent i andra kvartalet.
Sist på listan står ledningens besked om investeringarna 2027, en fråga som fått extra tyngd efter Metas höjning.
Fakta: Techjättarnas rapportvecka
Tesla och Meta rapporterade onsdagen den 21 oktober.
Microsoft och Alphabet rapporterar onsdagen den 28 oktober, efter stängning i USA.
Amazon följer torsdagen den 29 oktober. Apple rapporterar måndagen den 2 november, även det efter stängning.
Alphabet handlas med störst rabatt
Trots den starkare molnlönsamheten har Alphabet-aktien i princip stått still i år, medan Microsoft stigit 10 procent. Räknat på stängningskurserna den 26 oktober är rabatten mot Morningstars verkliga värde för de två bolagen mer än dubbelt så stor för Alphabet.
Microsoft och Alphabet inför rapporten:
| Nyckeltal | Microsoft | Alphabet |
|---|---|---|
| Stängningskurs 26 oktober | 532,60 dollar | 314,19 dollar |
| Kursutveckling i år | +10 procent | +0,1 procent |
| Verkligt värde enligt Morningstar | 600 dollar | 433 dollar |
| Kursen under verkligt värde | 11 procent | 27 procent |
| Väntad intäktstillväxt per år, fem år | cirka 16 procent | 18 procent |
| Molnmarginal förra kvartalet | 65 procent (brutto) | drygt 35 procent (rörelse) |
Källa: Morningstar och Börskollen. Bedömningarna av verkligt värde är Morningstars. Molnmarginalerna är olika mått.
Analyshusets syn på båda bolagen står och faller främst på molnet. På onsdag kväll visar Azures tillväxt och Google Clouds marginal om tesen håller.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…