Modejätten höjs – efter en nedgång på 30 procent

En kursnedgång på 30 procent på ett år har pressat ned Zalando till en värdering som analytiker nu betraktar som mer rimlig. Uppgraderingen från Bernstein kommer dock med en tydlig brasklapp om affärsmodellens långsiktiga kvalitet.

Bernstein har lyft sin rekommendation på Zalandoaktien till market perform från underperform och höjt riktkursen till 25 euro från 23 euro. Rörelsen speglar en värderingskorrigering snarare än förändrad syn på bolagets fundamentala styrkor.

Vi uppgraderar Zalando då vi anser nu att förhållandet mellan risk och avkastning är mer balanserat.

Bernsteins analytiker

Kassaflödet och återköpen bär upp investeringsargumentet

För 2026 väntas ett fritt kassaflöde på 576 miljoner euro, en siffra som ger bolaget finansiellt handlingsutrymme.

Pågående återköp av egna aktier för 300 miljoner euro signalerar att ledningen prioriterar aktieägarvärde. Förväntade investeringar på 257 miljoner euro under 2026 ligger 13,8 procent under konsensus på 299 miljoner euro, enligt Finwire.

Långsiktig pessimism kvarstår trots uppgradering

Bernstein är trots uppgraderingen fortsatt pessimistiskt till kvaliteten i Zalandos affärsmodell på lång sikt.

AI-risken bedöms som hanterbar efter att bolaget kommenterat att det inte ser någon existentiell risk från tekniken. Riktkursen på 25 euro ger begränsat uppsida från nuvarande nivåer, vilket understryker att uppgraderingen är en stabiliseringssignal, inte ett köprop.