Nielsen: När allt bara går upp slutar du lyssna på dig själv
Jag märkte det på mig själv i förra veckan. S&P 500 hade precis nått nya rekordnivåer, april levererade en uppgång på över 10 procent, vilket blev den starkaste månaden sedan november 2020. Handelsavtal mellan USA och Kina, Iran-hopp, AI-bolag som sprutar siffror. Allt pekade uppåt, och jag började känna igen en känsla som jag med tiden har lärt mig att vara väldigt försiktig med.
Känslan av att jag vet vad som kommer härnäst.
Det är overconfidence bias. Och jag tror att det är en av de farligaste fällorna en trader kan hamna i. Det är inte för att den gör dig rädd och passiv, som rädslan gör utan snarare tvärtom, den gör dig bekväm, och bekväma traders slutar följa sina regler.
Siffrorna som gör dig bekväm
S&P 500 ligger över 7 300, Nasdaq sätter nya rekord vecka efter vecka, VIX ligger kring 17, långt från paniken vi såg för bara ett år sedan när den sköt upp över 60 under Liberation Day. I april hade S&P 500 sin längsta vinstsvit sedan oktober 2024, fem raka veckor uppåt.
Det är lätt att se dessa siffror och tänka att trenden är din vän, och det stämmer, tills den inte gör det.
Ju mer du handlar, desto mindre tjänar du
Barber och Odean vid Berkeley analyserade tiotusentals mäklarkonton under 90-talet och hittade något väldigt intressant: övermodiga investerare handlar mer, och de som handlar mest tjänar minst.
De mest aktiva handlarna i studien, de med högst omsättning, tjänade runt 11 procent per år efter kostnader. De minst aktiva? Närmare 18,5 procent. Skillnaden här var inte strategi, utan det var beteende.
Det som gör det extra relevant just nu är att forskning visar att höga marknadsavkastningar gör investerare mer övermodiga i efterföljande perioder. De handlar mer aggressivt, tar större positioner, och slutar ifrågasätta sina beslut.
Jag har både sett det i mig själv och jag har sett det i de flesta traders jag pratat med. När portföljen är grön tre veckor i rad börjar du tro att det är du som är duktig. Inte marknaden, inte tajmingen. Du.
Minnet som ljuger
Ditt minne av dina egna trades är inte objektivt. En studie från 2021 visade att investerare systematiskt minns sina vinster tydligare än sina förluster. Vi tar åt oss äran för det som gick bra och skyller det som gick dåligt på marknaden, tajmingen, nyheterna.
Det kallas selektiv minnesförvrängning. Och ju längre en uppgång pågår, desto mer övertygade blir vi om att vi faktiskt har en edge. I verkligheten rider vi på en våg.
Jag minns 2021 när alla var genier. Meme-aktier, GameStop, AMC, alla tjänade pengar. Reddit-trådar fylldes av screenshots med sexsiffriga vinster. Vad som sällan nämns är att 75 procent av privatinvesterarna i meme-aktier förlorade pengar och de gjorde inte för att marknaden var omöjlig, utan för att euforin fick dem att släppa alla regler.
Det farliga med att ha rätt
Det paradoxala är att overconfidence nästan alltid börjar med att du faktiskt har rätt. Du gör en bra affär, sedan en till, din analys stämmer, och så smyger sig något in som du inte märker: du slutar vara lika noggrann med din process.
Stoppen blir lite vidare, positionerna lite större, och Journalen? Den hoppar du över för att du "redan vet." Det sker inte dramatiskt, men gradvis. Och det är just det gradvisa som är det farliga. Du märker det inte förrän drawdownen redan är ett faktum.
Det var exakt så min egen kris som trader började, det var inte med en stor förlust, utan med en serie vinster som fick mig att tro att jag var bättre än jag var. Jag slutade logga mina känslor, slutade följa min regelbok. Jag loggade allt utom det som faktiskt spelade roll.
Zenia Nielsen
Lugnet är testet
Jag säger inte att marknaden ska krascha imorgon. Historiskt har S&P 500 faktiskt fortsatt stiga efter starka månader som april, ofta med tvåsiffrig avkastning på tolv månaders sikt. Momentum kan absolut fortsätta.
Men det är inte poängen. Poängen är att det är nu, när allt känns bra, som du behöver vara som mest disciplinerad. Inte när det stormar, för då är du redan på helspänn. Det är i lugnet som reglerna smyger iväg.
Skriv ner hur du känner innan din nästa affär, inte bara vad du handlar, utan varför, och vad du känner. Om svaret är "jag känner mig säker", sakta ner.
Overconfidence syns aldrig i backspegeln, den syns bara i journalen. Om du för en.
Lycka till!
/Zenia
Zenia Nielsen är grundare av Affluency, en AI-driven tradingdagbok som analyserar beteende, emotionella mönster och mental disciplin för att hjälpa traders utveckla konsekvens som håller även under press.