Ny signal från Wall Street – uppgången är bredare än på fyra år
Allt fler aktier deltar i börsrallyt på Wall Street. Hittills i år har 226 bolag i S&P 500 slagit index – den högsta andelen sedan 2022. Samtidigt pekar starka bolagsvinster och AI-investeringar på att uppgången kan fortsätta breddas.
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF har stigit 15 procent i år, jämfört med 13,2 procent för marknadsviktade SPDR S&P 500 ETF Trust. Skillnaden på knappt två procentenheter kan verka liten, men under ytan skickar den en tydlig signal.
I det likaviktade indexet väger ett mindre bolag som Trade Desk, med ett börsvärde på 6,5 miljarder dollar, lika tungt som Nvidia, värderat till 5,4 biljoner dollar. När den likaviktade varianten ändå presterar bättre tyder det på att uppgången har spridit sig långt utanför börsens största bolag.
AI-investeringarna sprider sig genom ekonomin
En del av förklaringen finns i de enorma investeringarna i AI och datacenter. Richard Flax, investeringschef på den digitala kapitalförvaltaren Moneyfarm, säger till MarketWatch att investeringarna nu börjar skapa ringar på vattnet i den bredare ekonomin, snarare än att enbart gynna bolagen som bygger själva AI-infrastrukturen.
Effekten syns även hos företag som normalt inte förknippas med AI. Caterpillars försäljning och intäkter steg med 24 procent, bland annat drivet av efterfrågan på generatorer och anläggningsmaskiner kopplade till utbyggnaden av datacenter.
Samtidigt ökade Wayfairs amerikanska försäljning med 9 procent, den starkaste utvecklingen sedan pandemin, medan Disneys intäkter steg med 7 procent med stöd från nöjesparkerna och biopremiären av "Toy Story 5".
Även rapportsäsongen i stort vittnar om en starkare bredd. Av de drygt 440 bolagen i S&P 500 som hittills har rapporterat har 86 procent överträffat analytikernas vinstprognoser. I genomsnitt har vinsterna dessutom kommit in 29 procent över förväntningarna.
Enligt The Wall Street Journal är rapportsäsongen därmed på väg mot den största positiva vinstöverraskningen sedan jämförbar statistik började föras 2008.
De här vinsterna är löjliga. De här vinstmarginalerna är otroliga.
Phil Blancato, chefsmarknadsstrateg på Osaic enligt WSJ.
Lägre värderingar kan ge fortsatt utrymme
Värderingarna ger ytterligare stöd åt argumentet att breddningen kan fortsätta. Den marknadsviktade S&P 500 handlas till drygt 20 gånger förväntade vinster, medan den likaviktade varianten värderas till omkring 17 gånger – ungefär i nivå med sitt historiska medianvärde för de senaste 20 åren.
Det betyder samtidigt inte att beroendet av de största teknikbolagen har försvunnit. Alphabet och Amazon står tillsammans för omkring 71 procent av ökningen i S&P 500-bolagens samlade vinster sedan juli.
Om de båda jättarna räknas bort sjunker vinsttillväxten från omkring 50 till 32 procent. Nivån är fortfarande stark, men siffrorna visar att de största AI-vinnarna fortsatt spelar en betydande roll för börsens fundamentala styrka.
Inflationen blir nästa stora test
JPMorgan har samtidigt höjt sin prognos för S&P 500-bolagens vinst per aktie 2026 till 365 dollar och skruvat upp sitt mål för indexet till 8 000, enligt Reuters. Dan Morgan på Synovus Trust konstaterar att marknaden har varit mer motståndskraftig än väntat, trots fortsatt höga räntor och oro kring inflationen.
Nästa stora test blir därför inflationssiffrorna för juli, där årstakten väntas landa på 3,4 procent. Federal Reserve lämnar nästa räntebesked den 16 september, och veckans inflationsdata kan få stor betydelse för marknadens förväntningar på nästa steg från centralbanken.
