Osäkerhet kring techjättarnas AI-satsningar – kan miljarderna betala sig?

Nvidia och de andra techjättarna är inne i en ny rapportsäsong.  Med hundratals miljarder dollar satsade på AI står mycket på spel. Nu vill man se att investeringarna lönar sig och att man får lönsamhet i AI-tjänsterna, säger Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank.

Marknadens oro under fjolåret för en potentiell AI-bubbla har dämpats något. Grundfrågan just nu är i stället de enorma investeringar som bolagen gör i datacenter, den infrastruktur som AI-tjänsterna kräver, enligt Landeborn.

– Det är redan en jättekostnad för dem och den kommer att öka ytterligare framöver. Och då är frågetecknet huruvida man kommer att få tillräcklig lönsamhet i det för att kunna räkna hem de jätteinvesteringar man gör, säger hon.

Hittills har bolagen generellt levererat över analytikernas förväntningar i AI-sektorn – vilket lett till uppskruvade investeringsplaner.

– Jag tror att det kommer att vara upp till bevis nu kvartal för kvartal. Skulle det börja synas som ett generellt tecken att jättarna fortsätter plöja ner pengar men att tillväxten toppar ur, eller att tillväxten inte blir lika hög längre, då kommer vi att få se ny oro i de stora techaktierna.

540 miljarder dollar

Medan Nvidia producerar de avancerade chip och processorer som behövs för AI bygger övriga techjättar datacenter en masse. Amazon, Meta, Apple, Alphabet och Microsoft planerar enligt sina senaste prognoser investeringar på totalt 540 miljarder dollar i år, enligt Danske Banks sammanställning. Det är som exempel i nivå med Tysklands historiska infrastruktursatsning som sträcker sig över tolv år.

Men allt handlar inte om giganterna.

– Framåt kan man tänka sig att de största vinnarna inte är techjättarna, utan de bolag som kan använda tjänsterna de erbjuder till att växa och skapa lönsamhet, säger Maria Landeborn.

En risk för bolagen är den snabba teknikutvecklingen, där redan byggda datacenter kommer att behöva uppgraderas.

– Man vet inte riktigt hur lång livslängden är och hur fort man kommer att behöva ersätta chip och komponenter. Investeringar kommer att bli nedskrivningar och man kommer att behöva fortsätta stoppa in nya pengar.

Investerar i kors

Samtidigt bygger allt på en cirkulär ekonomi, där techbolagen direkt eller indirekt investerar i varandra. Maria Landeborn ser korsinvesteringarna som ett varningstecken.

– Det bidrar potentiellt till att blåsa upp omsättning och intäkter i bolagen. Det leder också till ett ömsesidigt beroende. Om ett bolag inte lever upp till sina åtaganden påverkar det nästa bolag i kedjan.