Prisrally sätter käppar i hjulen för framtidens elektrifiering

Priserna på koppar och guld har nått nya rekord under året, drivet av oro för kommande tullar, ökade investerarflöden och utbudsproblem. Utvecklingen väntas få betydande följder för både industri och finansmarknad framöver.

Både koppar och guld har under 2025 uppvisat exceptionella prisuppgångar.

Analytiker och investerare pekar på flera faktorer bakom utvecklingen, däribland störningar i gruvdrift, centralbankers agerande samt förändrade handelsflöden, vilket har skapat osäkerhet och nya möjligheter på råvarumarknaden.

Pressas av handelsoro och minskad tillgång

Kopparpriset har under året klättrat till historiskt höga nivåer, enligt CNBC.

Den senaste tidens uppgång förklaras i stor utsträckning av farhågor om att USA kan införa tullar på raffinerad koppar från och med 2027, vilket redan nu har lett till ökad efterfrågan och lageruppbyggnad i landet.

Spotpriset på koppar på London Metal Exchange (LME) nådde nyligen närmare 12 000 dollar per ton, vilket motsvarar en prisuppgång på ca 36 procent under året som gått.

Bristsituation utanför USA

Handlare har skeppat in omkring 650 000 ton raffinerad koppar till USA under året.

Detta har höjt de amerikanska lagren till cirka 750 000 ton, vilket skapat en bristsituation utanför USA, bland annat på LME där lagernivåerna nu ligger runt 165 000 ton.

Av dessa är cirka 40 procent reserverade för fysisk leverans, och lagren är nästan 40 procent lägre än i början av året.

Arbitragemöjligheter har uppstått eftersom kopparpriset i USA är högre än på andra håll, vilket lockat handlare att flytta metall över Atlanten.

Hit ska priset 2026

Samtidigt har det minskat tillgången på koppar globalt och ökat trycket på redan ansträngda lager.

En stor del av bristen beror på oro för amerikanska tullar på inflöden av raffinerad koppar till USA.

Natalie Scott-Gray

Utöver handelsrelaterade faktorer har störningar i gruvdrift begränsat utbudet. Flera stora kopparproducenter, däribland Glencore och Rio Tinto, har sänkt sina produktionsprognoser för 2026.

Enligt Deutsche väntas kopparmarknaden visa tydliga underskott, med svagast gruvutbud under fjärde kvartalet 2025 och första kvartalet 2026.

Framåtblickande prognoser pekar på fortsatt prispress.

Citi räknar med att kopparpriset kan nå 13 000 dollar per ton i början av 2026 och potentiellt 15 000 dollar under andra kvartalet nästa år.

Investerare ser fortsatt uppsida

Även guld har under året stigit till nya toppnivåer.

I oktober passerade priset för första gången 4 000 dollar per troy ounce och i skrivande stund handlas priset åter kring toppnivåer.

Enligt en investerarundersökning från Goldman Sachs tror 36 procent av de tillfrågade institutionella investerarna att guldpriset kommer att överstiga 5 000 dollar per troy ounce vid utgången av 2026.

Ytterligare 33 procent ser priset landa mellan 4 500 och 5 000 dollar. Sammanlagt bedömer över 70 procent av de tillfrågade att guldpriset fortsätter stiga kommande år.

Drivkrafter bakom rallyt

De främsta drivkrafterna bakom prisuppgången är centralbankernas ökade guldinköp samt investerares oro för inflation, geopolitiska risker och valutaförsvagning.

Centralbankernas intresse för guld bottnar i metallens likviditet och roll som värdebevarare vid ekonomisk osäkerhet.

Bland investerare har guldets roll som skydd mot inflation och ekonomisk oro lyfts fram, och flera har även riktat intresset mot guldgruvebolag.

Till exempel har Newmont och Snowline Gold utpekats som attraktiva alternativ i en sektor som präglas av konsolidering.

Konsekvenser för industri och marknad

De kraftiga prisrörelserna i koppar och guld väntas få betydande effekter. För koppar innebär högre priser ökade kostnader för energiintensiva industrier såsom elnät, datahallar och elektrifieringsprojekt.

Inom finanssektorn skapar prisuppgången i guld förutsättningar för fortsatt investerarflöde, men lyfter också frågan om hållbarheten i utvecklingen om centralbankers och investerares aptit minskar.

Både koppar och guld förblir därmed i fokus under 2026, med fortsatt volatilitet och osäkerhet kring tillgång, efterfrågan och prisnivåer.