Sinch har rusat 46 procent – Pareto sätter sälj på aktien

Sinch har stigit 46 procent på börsen i år, men Pareto bedömer att uppgången gått för långt. Banken inleder bevakning med sälj och riktkursen 35 kronor. Framför allt ifrågasätter analyshuset hur bolaget ska nå sina tillväxtmål.

Riktkursen innebär en nedsida på omkring 24 procent jämfört med tisdagens stängningskurs på cirka 46 kronor. Enligt Placera ser Pareto flera frågetecken kring kommunikationsbolagets plan för att öka tillväxten.

Högre försäljning ger inte alltid mer vinst

Sinch siktar på en organisk försäljningstillväxt på 7–9 procent till 2027. Under andra kvartalet nådde tillväxten 6 procent, men Pareto anser att siffran ger en alltför positiv bild av utvecklingen.

Enligt banken kom merparten av accelerationen från vidarefakturering av amerikanska leverantörskostnader. Det höjer den redovisade omsättningen men ger ingen bruttovinst.

En högre tillväxtsiffra behöver inte innebära att Sinch tjänar mer pengar på sina tjänster. För att bedöma utvecklingen behöver omsättningen därför ses tillsammans med bruttovinsten.

AI och nya kanaler ska driva tillväxten

Ledningen har pekat ut flera möjligheter: större satsningar på USA och e-post, försäljning till AI-bolag och befintliga kunder samt nya kommunikationskanaler som RCS och WhatsApp.

Pareto är skeptiskt till att satsningarna räcker för att nå målet. Banken räknar med en genomsnittlig organisk försäljningstillväxt på 4,3 procent under perioden 2025–2028.

Analyshuset kopplar i stället årets kursuppgång till en omvärdering av sektorn, driven av amerikanska konkurrenten Twilio. Där har den organiska försäljningstillväxten ökat från 11 till 17 procent, medan Sinchs underliggande tillväxt enligt Pareto i stort sett stått still.

Sinch:s aktie har gått starkt i år

Bankens slutsats är att fortsatt trög tillväxt kan pressa värderingen. För Sinch blir kommande rapporter därmed ett test av om de utpekade tillväxtmotorerna börjar bidra till bruttovinsten

De flesta analyshus har en riktkurs under dagens aktiekurs