Småbolagsrallyt tar Wall Street på sängen – ”det är otroligt”
I Sverige har småbolagen som helhet inte fått någon flygande start på året – OMX Sweden Small Cap-index har utvecklats i sidled sedan årsskiftet. I USA är det annorlunda. Där har småbolagsaktier rusat och slagit de stora indexen under årets inledning.
Russell 2000-indexet, som speglar småbolag på den amerikanska börsen, hade under gårdagen med 7,5 procent sedan årsskiftet. Det är den starkaste starten på fem år och markerar den längsta perioden på 14 handelsdagar sedan mitten av 1990-talet där småbolagen presterat bättre än S&P 500.
Det står också i kontrast till utvecklingen i Sverige, där småbolagen utvecklats sämre än storbolagen på börsen hittills i år. Small Cap-index i Sverige är upp 0,60 procent medan OMX Stockholm 30 är upp 5,40 procent.
Under en period översteg den amerikanska uppgången till och med 10 procent, medan S&P 500 endast ökade med cirka 1 procent. Analytiker säger till CNBC att denna start på året överträffar tidigare förväntningar.
Analytikern Steven DeSanctis, strateg för små- och medelstora amerikanska bolag på Jefferies, hade inför 2026 förutspått att småbolag skulle prestera bättre än storbolag, men han medger att styrkan i uppgången överraskade även honom.
Jag trodde verkligen inte att vi skulle se en överavkastning på 830 punkter under 15 handelsdagar – det är otroligt.
Steven DeSanctis
Russell 2000 har därmed brutit en längre period av svaga resultat jämfört med de stora bolagen – en trend som pågått sedan börsuppgången startade 2022.
Flera faktorer bakom kurslyftet:
- Förväntningar om förbättrad amerikansk ekonomi
- Utsikter till räntesänkningar från Federal Reserve
- Stärkt vinsttillväxt för småbolag
- Historiskt fenomen kallat januari-effekten
Många bedömare menar att småbolag är extra känsliga för lånekostnader, vilket gör att de gynnas när räntorna kan komma att sänkas. CME Groups FedWatch-verktyg indikerar att marknaden prissätter in två räntesänkningar innan årets slut.
Dock framhåller strateger som Michael Wilson på Morgan Stanley att det främst är vinsttillväxten som kommer att avgöra utvecklingen under året, snarare än räntenivåer.
Vinstprognoserna för amerikanska småbolag har stärkts och DeSanctis räknar med en förväntad vinsttillväxt på 13,5 procent under 2026, i kombination med en fortsatt stark makroekonomi och hög M&A-aktivitet.
Riskerna kvarstår på marknaden
Trots den starka inledningen finns flera risker. Vissa experter varnar för att uppgången till stor del drivits av bolag med svagare fundamenta, vilket kan innebära ökad sårbarhet vid ekonomiska bakslag.
- En eventuell konjunkturnedgång kan dra ner hela aktiemarknaden.
- Stigande långräntor, exempelvis vid stora försäljningar av amerikanska statsobligationer, kan slå hårt mot småbolag även om Fed inte höjer styrräntan.
- Om inflationen åter ökar och Federal Reserve återgår till åtstramning kan investerare lämna småbolagssegmentet, med tanke på deras känslighet för högre räntor.
Samtidigt har svenska småbolagsaktier haft en betydligt mer dämpad utveckling sedan årsskiftet – OMX Sweden Small Cap-index är ned cirka 2,4 procent – vilket tydligt kontrasterar mot den amerikanska uppgången.