Splittrad syn på fertilitetsbolaget – ett köpråd och ett slopat

Ett starkt första kvartal räcker inte alltid för en köprekommendation. Vitrolife levererade organisk tillväxt på 5 procent, men kursuppgången på 30 procent sedan Paretos senaste rekommendation får analyshuset att sänka aktien till behåll. Nordea behåller dock sitt köpråd. 

Tre analysuppdateringar landade dagen efter Vitrolifes Q1-rapport, och bilden de målar upp är splittrad. Problemet är inte bolaget, utan priset.

Pareto tar hem vinsten, Nordea ser mer att hämta

Pareto höjer riktkursen till 115 kronor från 110, men nedgraderar till behåll. Motiveringen är tydlig: aktien har sprungit ifrån köpargumentet.

Aktien har stigit med cirka 30 procent sedan vår IoC, och Vitrolife handlas nu till 15,3x/13,3x ev/ebitda 2026/2027, vilket är en liten premie jämfört med konkurrenterna och återigen en premie jämfört med Cooper. Vi anser att värderingen är rimlig.

Pareto, i analyskommentar

Nordea drar en annan slutsats och höjer riktkursen till 155 kronor från 150 kronor, med köpstämpeln intakt. Som skäl lyfts Vitrolifes ledande ställning på IVF-marknaden fram, tillsammans med förbättrade ersättningsvillkor globalt som strukturell medvind.

Värderingsfrågan delar analytikerna

Ålandsbanken hamnar i mitten, med en fortsatt positiv syn baserad på en värdering kring 21x ebit för 2027. Förbättrad marginal och organisk tillväxt bär upp analysen.

Spridningen i riktkurser, 115 kronor mot 155 kronor, återspeglar en reell oenighet om hur mycket premie Vitrolifes marknadsposition motiverar. Gapet mellan Paretos golv och Nordeas tak är 40 kronor, och var aktiekursen landar i förhållande till dessa nivåer blir nästa vägskäl.