Sportkoncernen överraskar analyskåren – trio ser över 50 procents uppsida i aktien
WeSports fortsätter kombinera snabb organisk tillväxt med en offensiv förvärvsagenda. Under andra kvartalet ökade försäljningen med 55 procent samtidigt som marginalerna stärktes. Både Kalqyl och Carnegie skruvar upp sina prognoser – och tillsammans med Danske Bank pekar värderingarna mot en uppsida på över 50 procent från dagens kurs.
Sportkoncernen WeSports levererade ett rekordkvartal med en nettoomsättning på 1,18 miljarder kronor, en ökning med närmare 55 procent. Mer anmärkningsvärt var att 21,6 procent av tillväxten var organisk.
Cykling och löpning var viktiga draglok, men även kategorier som hockey och fitness utvecklades starkt. Kalqyl konstaterar att rapporten överträffade analyshusets försäljningsprognos med nästan 10 procent och EBITA-prognosen med 8 procent.
Även Carnegie blev överraskat. Där hade man, i likhet med konsensus, räknat med 8–10 procents organisk tillväxt. Utfallet blev alltså mer än det dubbla.
Egna varumärken ska lyfta marginalen
En central del av investerarcaset är att WeSports inte bara ska växa, utan också bli mer lönsamt. Bruttomarginalen steg under Q2 från 35,9 till 37,1 procent, bland annat genom en ökande andel egna och kontrollerade varumärken.
VD Ted Sporre ser utrymme för mer.
”Vårt mål är ju att fortsätta öka vår andel egna och kontrollerade varumärken och därmed också gradvis fortsätta öka bruttomarginalen.”
Strategin får stöd av Carnegie, som efter rapporten höjer sina EBITA-prognoser för 2026–2028 med 7-8 procent. Analyshuset pekar på kombinationen av kostnadskontroll och egna varumärken som viktiga drivkrafter för lönsamheten.
Även Kalqyl reviderar upp sina EBITA-prognoser, med 5,3 procent för 2026 och 7,1 procent för 2027. De nya prognoserna motsvarar en EBITA-marginal om 6,5 procent 2026 och 6,6 procent 2027.
Som jämförelse har WeSports ett finansiellt mål om en EBITA-marginal på 7-8 procent på medellång sikt.
Förvärv kan ge ytterligare skjuts
Den andra motorn är förvärv. WeSports har som mål att nå 10 miljarder kronor i omsättning 2031, och ledningen har inga planer på att slå av på förvärvstakten trots att bolaget ligger före den tillväxtbana som krävs.
Sporre kommenterar i Kalqyls intervju:
”Vi har ingen tanke att vi ska slå av på tempot."
Senast har WeSports förvärvat Elite Fitness inom sports nutrition, en kategori som enligt VD:n både växer snabbt och har attraktiv lönsamhet. Förvärvet ökar dessutom exponeringen mot egna varumärken och skapar korsförsäljningsmöjligheter mot koncernens befintliga fitnessverksamhet.
Varken Kalqyl eller Carnegie inkluderar framtida, ännu ej annonserade förvärv i sina prognoser. Carnegie bedömer samtidigt att balansräkningen lämnar utrymme för betydande ytterligare M&A. Historiskt har förvärven gjorts kring 5–7 gånger EV/EBITA.
Se hela Kalqyl-intervjun med vd Ted Sporre.
Tre analyshus ser betydande uppsida
Efter Q2 höjer Carnegie riktkursen från 91 till 99 kronor och upprepar köp. Analyshuset räknar med omkring 20 procents årlig försäljningstillväxt 2025-2028 och anser att aktien värderas lågt relativt sektorn.
Kalqyl kommer till en liknande slutsats. På prognoserna handlas WeSports enligt analyshuset till 7,2 gånger EV/EBITA 2026 och 5,7 gånger 2027, och ett motiverat värde på 93,10 kronor sätts för 2026.
Danske Bank har samtidigt höjt sin riktkurs från 94 till 100 kronor och upprepat köp.
Från dagens kurs på cirka 65 kronor innebär det en potentiell uppsida på cirka 43 procent till Kalqyls värde, 52 procent till Carnegies riktkurs och 54 procent till Danske Banks riktkurs.
Caset är dock inte riskfritt. Den snabba förvärvstakten medför integrationsrisk, minoritetsägandet i dotterbolagen gör strukturen mer komplex och verksamheten är exponerad mot både konsumentkonjunktur, väder och kapitalbindning i lager. Kalqyl lyfter även förvärvsfinansiering och framtida minoritetsåtaganden som risker.
För investerare blir kärnfrågan därför om WeSports kan behålla den organiska tillväxten, fortsätta lyfta marginalerna och samtidigt genomföra nya förvärv med bibehållen kapitaldisciplin.
Efter Q2 anser både Kalqyl och Carnegie att utvecklingen går snabbare än de tidigare räknat med.
