Svensk eller utländsk ETC?
Den som väljer mellan olika börshandlade guldprodukter jämför oftast den årliga förvaltningsavgiften. Men för en svensk investerare som köper en guld-ETC noterad i till exempel EUR finns kostnader och risker som inte syns i den officiella förvaltningsavgiften. Dessa uppstår vid bland annat valutaväxlingen (från SEK till EUR och från EUR till SEK), och denna valutaväxlingsavgift betalas av den svenska investeraren varje gång du köper och säljer en guld-ETC noterad i EUR.
Fysiskt backade ETC:er har blivit ett vanligt sätt att äga guld utan att själv förvara det fysiska guldet. Många av de mest omsatta produkterna är noterade på utländska börser och handlas i bland annat EUR och GBP.
För investerare som håller SEK på sitt ISK, i sin Kapitalförsäkring eller på sin depå betyder det att varje affär man väljer att göra i dessa utländska ETC:er också blir en valutaaffär. Skillnaden märks sällan på en enskild order, men det uppkommer vid varje köp och försäljning av dessa ETC:er.
Två kostnader som inte framgår av förvaltningsavgiften
Den första kostnaden är valutaväxlingsavgiften (från till exempel SEK till EUR). Vissa svenska nätmäklare tar en valutaväxlingsavgift om cirka 0,25% varje gång de växlar valutor, både när du köper och när du säljer en utländsk guld-ETC. Att köpa och sedan sälja en guld-ETC noterad i EUR betyder alltså runt 0,50% enbart i valutaväxlingsavgift. På en investering om 100 000 kronor blir det omkring 500 kronor, allt annat lika.
Den andra kostnaden är mindre känd. Du bär valutarisken fram till att växlingen faktiskt sker, och hos vissa mäklare sker den först efter att den utländska börsen har stängt. Valutakursen (EUR/SEK) du ser när ditt köp eller försäljning har gått till avslut är alltså inte det exakta likvidbeloppet i svenska kronor som kommer att debiteras eller krediteras ditt ISK, din Kapitalförsäkring eller din depå.
En vanlig handelsdag rör sig EUR/SEK-kursen omkring 0,2%, och enstaka dagar upp emot 0,5%, enligt Europeiska centralbankens (ECB) referenskurser. På 100 000 kronor motsvarar det ett utfall som kan skilja omkring 200 kronor en vanlig dag och upp emot 500 kronor en mer svängig dag, uppåt eller nedåt. För den som månadssparar upprepas både valutaväxlingsavgiften (0,25%) och valutakursrisken vid varje transaktion (köp/försäljning).
Ingen av ovan två kostnader är dramatisk var för sig. Men tillsammans gör de att den guld-ETC som har den lägsta officiella årliga förvaltningsavgiften inte självklart blir lägst beaktat de två tillkommande kostnaderna ovan, särskilt för den som handlar frekvent eller rebalanserar sin portfölj. Den som däremot investerar vid ett tillfälle och behåller innehavet i många år betalar valutaväxlingsavgiften mer sällan, och för den investeraren kan en lägre årlig avgift väga tyngre.
Samma guld, olika hantering
Att valutan spelar roll syns tydligt när man jämför en guld-ETC noterad i SEK med en jämförbar produkt i EUR. Sedan juni 2026 har EUR stärkts med omkring 5% mot SEK. Mätt i sin egen handelsvaluta (EUR respektive SEK) har de två guld-ETC:erna därför utvecklats olika. Omräknat till SEK följer båda däremot guldpriset nästintill exakt.
Det är naturligt, eftersom guld-ETC:erna i grunden är konstruerade på samma sätt: guldet förvaras ofta hos samma förvaringsinstitut, i guldtackor enligt samma LBMA-standard, och värderas mot samma internationella guldpris. Den som vill jämföra produkterna rättvist bör därför titta på dem i SEK, inte i den valuta (till exempel EUR eller GBP) som de noteras/handlas i.
Slutsatsen är viktig för den som jämför det svenska alternativet med de utländska alternativen. För en svensk investerare avgörs skillnaden mellan guld-ETC:erna sällan av själva avkastningen. Den avgörs av vad det kostar att köpa och sälja respektive guld-ETC.
Ett svenskt alternativ i kronor
Sedan juni 2026 kan man handla Nordheim Guld ETC (NHGLD) och Nordheim Silver ETC (NHSVR) i SEK på Nasdaq Stockholm. De ges ut av Nordheim Capital, en svensk emittent, och kan handlas och förvaras i ett ISK, i en Kapitalförsäkring och på en traditionell depå hos till exempel Avanza och Nordnet. Ädelmetallen förvaras med J.P. Morgan Chase Bank N.A. i London, i tackor enligt LBMA:s Good Delivery-standard.
Eftersom handeln sker i SEK i ovan två svenska ETC:er blir det ingen valutaväxlingskostnad och ingen växelkurs (valutarisk) som sätts i efterhand. Du vet exakt vad du betalar eller får i samma stund som din order går till avslut, utan valutakonto eller ett eurokonto att hålla reda på.
I ditt förvar (ISK, Kapitalförsäkring eller traditionell depå) visas innehavet i SEK, och utvecklingen speglar direkt guldpriset omräknat till SEK. Respektive nätmäklare kan även ta ett courtage vid varje transaktion, och som i alla börshandlade produkter finns en skillnad mellan köp- och säljkurs (så kallad prisspread, precis som för börshandlade fonder).
En sak försvinner däremot inte. Guld och silver prissätts internationellt i USD, värdet i SEK påverkas därför av USD/SEK-kursen, precis som för en utländsk produkt (som är ohedgad). Handel i SEK tar bort de extra stegen att växla valuta vid köp och försäljning och vara exponerad mot valutakursrisken. Den tar dock aldrig bort valutaexponeringen i den underliggande ädelmetallen (det vill säga USD/SEK-kursens utveckling).
För den som jämför guld-ETC:er är rådet därför att beakta och räkna på hela affärens relaterade kostnader/avgifter: förvaltningsavgiften, valutaväxlingsavgifter och valutakursrisken och hur länge du tänker äga/hålla guld-ETC:en. Mer om hur Nordheim Capitals produkter är strukturerade, och om riskerna, finns på nordheimcapital.com.
Investeringar i ETC:er innebär risk. Produkterna saknar kapitalskydd och är inte räntebärande. Värdet kan både öka och minska, och du kan förlora hela eller delar av ditt investerade belopp. Läs grundprospekt, slutgiltiga villkor och faktablad (KID) på nordheimcapital.com innan du investerar. Texten är marknadsföring från Nordheim Capital AB (publ) och utgör inte investeringsrådgivning.