Svenska nischbanker tappar på rapport – DI ser köpläge
Fem svenska börsnoterade nischbanker växer snabbt med inlåning från hela Europa och avkastningsmål som får storbankerna att blekna. Men modellen bygger på antaganden om sparbeteenden som kan förändras.
Enity och Noba noterades på Stockholmsbörsen ifjol och handlas i dag 39 respektive 45 procent över introduktionskursen. Norion och TF Bank har stigit 25 respektive 40 procent det senaste året, och Morrow Bank valde att lämna Oslobörsen för Stockholm vid årsskiftet.
Europeisk inlåning finansierar aggressiv expansion
Det som förenar alla fem bankerna är finansieringsmodellen: inlåning är den huvudsakliga kapitalbasen, med sparare i Tyskland, Irland, Nederländerna och Spanien som viktigaste källor.
Modellen ger tillgång till ett brett kapitalflöde, men skapar samtidigt ett beroende av att europeiska konsumenter fortsätter välja bankkonton framför fonder och aktier, vilket på sikt annars kan pressa marginalerna.
Morrow siktar på att öka utlåningen från 17 till 19 miljarder kronor under 2026, med ett långsiktigt mål om minst 10 procents årlig tillväxt.
Lönsamheten imponerar – men investerarna reagerar snabbt på avvikelser
Noba redovisade en avkastning på eget kapital på 25 procent med ett mål om 30 procent, medan TF Bank landade på 23 procent mot ett uttalat mål på minst 20. TF Banks tyska kreditkortsportfölj växte 48 procent och svarar nu för hälften av bolagets totala utlåning på 24 miljarder kronor.
Värderingarna är måttliga: Norion handlas till p/e 7,5 i år, Morrow till 9,6 och Noba till 11,5, något som DI beskriver som ett köpläge efter kursrörelserna kring rapporterna.
Dennis Jerkovic
Kvartalsrapporterna utlöste kraftiga kursrörelser trots goda underliggande nyckeltal. Enity är ett tydligt exempel: kreditförlusterna steg från 0,16 till 0,26 procent, något bolaget bedömer som tillfälligt, men aktien föll 16 procent på rapportdagen.
TF Banks planerade namnbyte till Avarda Bank under 2026 markerar nästa steg i bolagets positionering. Bolaget har ett mål om att nå 35 miljarder i utlåning under andra halvan av 2027.