Techsektorn slår it-bubblans rekord – experter varnar för smalt rally

Techsektorn kontrollerar nu 39,4 procent av S&P 500:s totala börsvärde, den högsta andelen som någonsin uppmätts och klart över it-bubblans topp på nästan 35 procent från mars år 2000. Uppgången är både spektakulär och smal. ”Det krävs inte mycket för att orsaka en olycka i den hastigheten”, säger en analytiker. 

Sedan marknadens bottennivå i mars 2026 har techsektorn rusat med nästan 47 procent, mer än dubbelt så mycket som S&P 500 som helhet. Halvledarbolagen leder: Micron har stigit 230 procent, medan Intel och AMD båda har klättrat över 160 procent.

AI-euforin spränger historiska gränser

Räknar man in megabolag som Alphabet, Amazon och Meta, som inte klassificeras som techaktier men investerar massivt i AI-infrastruktur, uppgår tech- och AI-relaterade bolags andel av S&P 500:s börsvärde till mer än hälften av hela indexet. Det är en koncentration utan motstycke.

Liz Ann Sonders, chefsstrateg på Schwab Center for Financial Research, säger till Reuters att ett tydligt övergripande AI-tema driver marknaden. Uppgången sker dessutom trots motvind i form av högre energipriser till följd av kriget i Iran, vilket pressat upp inflationsoron och förväntningarna på en mer åtstramande Federal Reserve.

En viktig skillnad mot år 2000 är vinstutvecklingen. Techsektorn svarar nu för mer än en fjärdedel av S&P 500-bolagens samlade nettoresultat de senaste tolv månaderna, nästan dubbelt så stor andel som under it-bubblans topp under första kvartalet 2000.

Reuters citerar analysbolaget Bespoke Investment Group, som kallar den senaste uppgången i börsvärdesandel "betydligt mer hållbar och betydligt mindre orimlig" än den som toppade för ett kvartssekel sedan. Bespoke tillägger dock att det inte är säkert att vinsttillväxten kan matcha marknadens förväntningar.

Källa: Reuters.

Rallyt bärs av ett fåtal aktier

Bara 60 procent av S&P 500:s bolag handlas ovanför sitt 200-dagars glidande medelvärde, mot ett historiskt genomsnitt på 73 procent vid nya indexrekord. Det är Adam Turnquist, chefsteknisk strateg på LPL Financial, som pekar på siffran.

Turnquist noterar dock att genomsnittet under den tjurmarknad som inleddes i oktober 2022 legat på 61 procent, nära nuvarande nivå, och att den smala bredden är karaktäristisk för just detta börsrally.

Det krävs inte mycket för att orsaka en olycka i den hastigheten.

Walter Todd, investeringschef, Greenwood Capital till Reuters.

Todd syftade på techbolagens framfart, som han jämförde med att köra en racerbil i 300 kilometer i timmen. Matthew Maley, chefsstrateg på Miller Tabak, skärper varningen: om de ledande techaktierna viker följer hela indexet med och kapitalflödena vänder oundvikligen.

David Lefkowitz, chef för amerikanska aktier på UBS Global Wealth Management, råder investerare att balansera om portföljer och minska riskkoncentrationen mot de senaste årens vinnare. Han bedömer att AI-temat har mer att ge, men ser det nuvarande läget som ett tillfälle att se till att portföljerna inte bär för stor risk.