Tre sektorer pekas ut som vinnare – och två som förlorare om Fed höjer räntan
Terminsmarknaden prissätter en 75-procentig sannolikhet för att Fed höjer räntan i december 2026. Barron's har därför granskat vilka sektorer som historiskt klarat höjningscykler bäst – och pekar ut energi, råvaror och teknik som möjliga vinnare.
Med stöd av data från Barclays lyfter Barron's samtidigt fram banker, konsumentaktier och räntekänsliga sektorer som dagligvaror, kraftbolag och fastigheter som möjliga förlorare. För bankerna är bilden dock mer komplicerad, eftersom högre räntor även kan stärka räntenettot.
Ekonomerna är betydligt försiktigare än marknaden. En majoritet i en Reuters-enkät räknar med oförändrad ränta under resten av 2026, efter oväntade jobbförluster och lägre inflation än väntat i juli.
Inflationen ligger samtidigt kvar på 3,4 procent, över Feds mål på 2 procent. Vid julimötet röstade tre FOMC-ledamöter för en höjning. Nästa viktiga signal kommer från Jackson Hole, där Fed-chefen Kevin Warsh talar den 28 augusti, tre veckor före septembermötet.
Energi leder – råvaror följer efter
Energi har redan blivit årets tydligaste sektorsvinnare. Energy Select Sector SPDR ETF, med ExxonMobil, Chevron och ConocoPhillips som största innehav, har stigit mer än 40 procent under 2026.
Energi har varit den mest motståndskraftiga vinnaren i det sena cykliska klimatet.
Barclays strategister, enligt Barron's.
Barclays historiska data visar att energi konsekvent har överavkastat under amerikanska räntehöjningscykler sedan mitten av 1990-talet. Höga oljepriser och stigande vinstprognoser ger dessutom stöd bortom själva Fed-politiken.
Även råvarubolagen har fått fart. Kopparproducenten Freeport-McMoRan, ett av Barron's aktietips inför 2026, har stigit mer än 50 procent och handlas kring rekordnivåer.
JC O'Hara, chefsanalytiker för marknadsteknisk analys på Roth, bedömer att råvarukomplexet befinner sig i en bekräftad uppåttrend, med styrka inom metaller, jordbruksvaror och andra naturresurser.
Techparadoxen: högre vinster men lägre multiplar
Teknikaktier brukar pressas av stigande räntor eftersom högre avkastningskrav minskar värdet av framtida vinster. Den här gången har vinsttillväxten hittills vägt tyngre.
Techsektorn handlas till omkring 21 gånger de väntade vinsterna trots en beräknad vinsttillväxt på 42 procent. Halvledarbolagen värderas samtidigt lägre än S&P 500 som helhet, trots kraftigt stigande försäljning och vinster hos bolag som Micron, Marvell Technology och SK Hynix.
Analytiker fortsätter att höja tillväxttakten. Investerare fortsätter att sänka multipeln.
Ed Yardeni, Yardeni Research, enligt Barron's.
Kim Gailun, chef för aktieboutiques på Wellington Management, framhåller att uppgången dessutom har breddats, enligt Barron's. De sju största teknikbolagen, däribland Microsoft, har underpresterat den bredare marknaden. Rallyt drivs därmed mer av enskilda aktieval än av de största indexvikterna.
Defensiva sektorer pressas – bankerna delar analytikerna
Konsumentaktier och så kallade bond proxies, som dagligvaror, kraftbolag och fastigheter, riskerar, enligt Barron's, att pressas. När obligationsräntorna stiger blir deras direktavkastning mindre attraktiv samtidigt som finansieringen blir dyrare.
Charles Schwab klassar kraftbolag som ”Less Favored” med hänvisning till höga värderingar, stora investeringsbehov och räntekänslighet.
För bankerna är läget mindre entydigt. Högre räntor kan stärka räntenettot, medan dyrare finansiering, svagare låneefterfrågan och ökade kreditförluster verkar åt motsatt håll. Schwab klassar finanssektorn som ”More Favored”, vilket går emot bilden av banker som självklara förlorare.
Hälsovården blir marknadens "wildcard"
Barclays tror att hälsovården kan pressas eftersom sektorn är defensiv och utdelningsorienterad. Yardeni pekar däremot på en attraktiv värdering kring 19 gånger den väntade vinsten.
Positiva resultat för Modernas och Mercks personanpassade cancervaccin har samtidigt blivit en möjlig katalysator för delar av sektorn.
Marknaden räknar med ungefär en tredjedels sannolikhet för en höjning redan i september. Warshs tal kan därför avgöra om sektorrotationen förstärks eller tappar fart.
Dennis Jerkovic