Vänder vinden för pantbolaget? Aktien får köpråd med 19 procents uppsida
Det norska pantmaskinbolaget Tomra har tappat 30 procent av sitt börsvärde på ett år. Men bakom kursfallet finns ett bolag som till exempel kontrollerar 60 procent av den polska marknaden, rider på ett bindande EU-direktiv och som kan mer än fördubbla rörelsevinsten fram till 2028.
Aktien handlas i dag runt 125 norska kronor, pressad av svaga rapporter och resultatmissar som besvikna investerare straffat hårt. Värderingen ligger nu under bolagets historiska genomsnitt, ett läge som sällan varar länge för ett bolag med Tomras strukturella medvind. Nu får bolaget köpråd av Privata Affärer i en analys.
Pantmaskinen blir obligatorisk i halva Europa
Tomra grundades i Norge i början av 1970-talet och expanderade snabbt till grannländerna. Bolaget har sedan dess vuxit till att dominera pantmaskinmarknaden i Norden, Baltikum och Tyskland, med cirka 90 000 installerade maskiner globalt.
Den avgörande katalysatorn är ett EU-direktiv från 2024 som kräver att alla medlemsländer inför pantsystem senast 2030, om de inte på annat sätt når 90 procents återvinning. Spanien, Portugal, Polen och Grekland rullar just nu ut sina system, och i Polen har Tomra redan säkrat en marknadsandel på runt 60 procent.
Vi räknar med att 2026 blir året då EU:s direktiv börjar bita, och slutet på en period av svag tillväxt för Tomra.
Privata Affärer
Omsättningen kan passera två miljarder euro
Länder med väl fungerande pantsystem når återvinningsgrader kring 70 procent för engångsflaskor och aluminiumburkar, en nivå frivilliga system sällan ens närmar sig. Den fördelen driver efterfrågan och stärker Tomras förhandlingsposition.
Enligt Privata Affärer väntas omsättningen stiga från 1,3 miljarder euro 2025 till drygt 2 miljarder euro år 2028, med en rörelsevinst som dubblas och en rörelsemarginal som kan närma sig 17 procent.
P/e-talet faller från 27 för 2026 till 16 för 2027, lägre än historiskt snitt, vilket tyder på att marknaden ännu inte prisat in återhämtningen. Riktkursen sätts till 150 norska kronor, en potentiell uppgång på drygt 19 procent från dagens nivå.