Analys: Det här väntar nu för europeiska mjukvaruaktier
Efter flera turbulenta månader på techmarknaden syns nu en klyfta mellan stora, anpassningsbara mjukvarujättar och mindre, mer utsatta bolag. Utvecklingen präglar både den europeiska och amerikanska marknaden.
Den senaste tidens oro för AI-driven disruption har slagit hårt mot mjukvaru- och techaktier. Nedgångarna har blottlagt skillnader i hur väl olika företag står emot marknadens nya krav.
Stora aktörer med breda ekonomiska vallgravar visar sig betydligt mer motståndskraftiga än små, generiska SaaS-bolag. Investerare tvingas därmed till en allt mer selektiv strategi när AI-utvecklingen omformar sektorn.
Dubbel effekt: stabilitet för jättar, press för små aktörer
Lanseringar av nya AI-verktyg, som Anthropics säkerhetsverktyg för språkmodellen Claude, har skakat om på marknaden. Cybersäkerhets- och mjukvaruaktier reagerade negativt efter nyheten den 20 februari. Samtidigt har SaaS-aktier i snitt backat 5 procentenheter på rapportdagar under den här rapportsäsongen.
Flera mindre bolag har drabbats av kraftiga fall, bland annat Dassault Systèmes, som noterade sin sämsta dag någonsin efter en svag kvartalsrapport, samt Adyen, vars aktie föll med 20 procent efter lägre än väntade intäkter.
Mjukvaruföretag finns av en anledning – de fördelar utvecklingskostnaden för något på hundratals och tusentals kunder. Det är inte rimligt för enskilda kunder att göra allt internt och bygga sitt eget system.
Michael Field, chefsstrateg för europeiska marknader, Morningstar
Större mjukvarubolag med breda ekonomiska vallgravar och starka kundrelationer har däremot klarat sig bättre.
Exempelvis förväntas företag som RELX, Amadeus, Capgemini, SAP och Sage, enligt Morningstar, stå emot AI-disruptionen mer framgångsrikt än mindre aktörer. SAP meddelade dock i januari att tillväxten i "molnbacklogen" väntas avta något under 2026, vilket visar att även jättarna möter utmaningar framgent.
Marknadsmomentum i Europa och comback i USA
Europeiska mjukvaruaktier har halkat efter de amerikanska motsvarigheterna, men Michael Field bedömer att europeiska namn kan komma att överträffa sina amerikanska motsvarigheter, eftersom den europeiska marknaden för närvarande har större momentum.
AMD:s 100-miljardersavtal med Meta bidrog till att aktien steg 8,8 procent på amerikanska börsen under gårdagen, och även sektorskollegorna Intel och TSMC drogs med uppåt.
Återhämtningen stärktes ytterligare av ett Anthropic-event där Salesforce presenterades som ny samarbetspartner, vilket fick Salesforce-aktien att stiga 4 procent. Stora kursrörelser syntes även hos Thomson Reuters, som stigit kraftigt efter att ha pressats i frossan, samt Klarna, vars aktie stängde upp 9,4 procent under gårddagen efter flera dagars nedgång.
Selektivitet och långsiktighet
Investerare fokuserar nu allt mer på företagens anpassningsförmåga gentemot AI och dess ekonomiska vallgravar. Skillnaderna mellan vinnare och förlorare skärps i takt med att AI-investeringarna ökar och konkurrensen hårdnar.
Enligt analytiker på Vontobel och Bank of America löper bolag med små vallgravar och låg teknikhöjd störst risk, då dom per automatik blir lättare att ersätta framåt, medan innovativa mjukvaruföretag med egen data och starka affärsmodeller har bäst förutsättningar att klara omställningen.