Analys: Köpläge i verkstadsbolaget – ”ett av börsens mest välskötta”

Under en lång period har marknaden värderat Assa Abloy högre än sektorn. Premien mot den svenska verkstadssektorn var ett faktum som marknaden tog för given. Nu är den dock borta, och DNB Carnegie menar att det skapat ett köpläge i ett av börsens mest välskötta verkstadsbolag.

Aktien värderas i dag i linje med sektorn, inte över. Det är första gången på länge som ett bolag som är större än sina tre närmaste konkurrenter tillsammans handlas som vilket verkstadsbolag som helst.

Riktkursen på 410 kronor motsvarar en uppsida på runt 15 procent. 

Premien raderades ut av fel anledningar

Under det senaste decenniet handlades Assa Abloy med en P/E-premie på nästan 20 procent mot sektorn. Det senaste dryga året har den premien raderats ut helt.

Förklaringen är inte att bolaget försämrats. Investerarkapital har förflyttats mot bolag kopplade till AI, elektrifiering och råvaror.

Assa Abloys exponering mot byggkonjunktur och den amerikanska bostadsmarknaden har gjort aktien omodern i marknadens ögon, trots att de strukturella styrkorna är oförändrade.

Eftermarknadsaffären svarar för två tredjedelar av omsättningen, ett skydd mot konjunktursvängningar som få konkurrenter kan matcha. Förvärvsstrategin finansieras med egna kassaflöden, inte med skuldsättning.

Den digitala omställningen mot elektromekaniska och uppkopplade lås driver dessutom strukturellt högre marginaler.

Prognoserna höjda inför 2027 och 2028

DNB Carnegie höjer nu vinstprognoserna för 2027 och 2028 med cirka 2 procent. Drivkrafterna är valutaeffekter och tre nyligen slutförda förvärv: Classic Brass, PACLOCK och Gunnebo Entrance Control.

Uppjusteringen dämpas något av svagare antaganden för organisk tillväxt inom segmenten Americas och Entrance Systems. Det speglar att återhämtningen på den amerikanska bostadsmarknaden ännu inte tagit fart.

För det tredje kvartalet 2026 räknar analytikerna med ett marknadsläge liknande föregående kvartal. Den icke-bostadsrelaterade byggmarknaden håller emot, men bostadssidan dröjer.

Riktkursen på 410 kronor baseras på en EV/EBITA-multipel om 18x på 2026 års prognos, en nivå som innebär premie mot den svenska industrisektorn och som DNB Carnegie bedömer som motiverad givet bolagets kvalitetsprofil. Rekommendationen är köp.

Här är de svenska aktierna som lockade och förlorade flest ägare under andra kvartalet

Börsen steg under andra kvartalet, men antalet registrerade privata aktieägare minskade kraftigt, där nedgången var den största sedan 2017.

BörskollenDennis Jerkovic