Analys: Kräftgången snart över för det här kvalitetsbolaget – får köpstämpel

Efter flera år av stillastående aktiekurs ser framtidsutsikterna nu ut att ljusna för Beijer Ref. Bolaget spås återigen kunna leverera stark vinsttillväxt, samtidigt som värderingen har normaliserats.

• Beijer Ref väntas återgå till tvåsiffrig vinsttillväxt de kommande åren.
• Multipelkontraktion har pressat aktiekursen, men värderingen anses nu rimlig.
• Bolaget får en köprekommendation med riktkurs på 180 kronor per aktie.

I en ny analys från Carnegie bedöms att Beijer Ref ha goda förutsättningar för ökad lönsamhet och fortsatt tillväxt.

Stabil tillväxt trots svag aktiekurs

Beijer Ref är en global distributör av kyl- och HVAC-produkter. Trots att bolaget under de senaste åren har visat stabil tvåsiffrig vinsttillväxt har aktiekursen utvecklats svagt.

Enligt Carnegie beror detta främst på en multipelkontraktion, där bolagets P/E-tal sjunkit från över 70 till omkring 25–30 utifrån prognoser för kommande år.

Starka marknadstrender och förvärvsmöjligheter

Bolaget gynnas av ökade hållbarhetskrav och växande efterfrågan på energieffektiva lösningar, särskilt inom luftkonditionering i Europa.

Beijer Ref har även en historik av marginalförbättringar och kontinuerliga förvärv. Under det senaste decenniet har förvärv bidragit med omkring 10 procent årlig EBITA-tillväxt.

Nästa år lär den organiska tillväxten få stöd av lägre räntor och ökad byggaktivitet, primärt i Europa och Nordamerika.

Carnegie

Carnegie bedömer att bolaget kan uppnå en genomsnittlig vinsttillväxt på cirka 15 procent per år framöver, drivet av fortsatt organisk tillväxt och fler förvärv.

Riktkursen sätts till 180 kronor per aktie, vilket motsvarar en värdering i linje med jämförbara internationella bolag inom branschen. Analysen mynnar ut i en köprekommendation för Beijer Ref.