Analytiker: Detta kan lyfta pressade fastighetsaktier
Fastighetsbolagens förvaltningsresultat stiger för sjätte kvartalet i rad och lånekostnaderna faller, ändå handlas sektorn med stora substansrabatter. Nu pekar analytiker på en möjlig vändpunkt: återköp av egna aktier kan bli gnistan som väcker hela sektorn.
Som vi tidigare rapporterat har substansvärdena stigit femte kvartalet i följd, nettouthyrningen är positiv för andra kvartalet i rad och lånekostnaderna sjönk med cirka 0,4 procentenheter mellan januari 2025 och mars 2026. Ändå har ungefär en tredjedel av de nordiska fastighetsaktierna fallit sedan januari 2025.
Det innebär att gapet mellan bolagens operativa utveckling och börsvärderingarna består – trots förbättrade fundamenta.
Enligt analytiker som EFN talat med kan en viktig förklaring ligga i kapitalflöden snarare än i bolagens resultat.
Fastighetsbolag är småbolag, och man kan ju konstatera att småbolag inte haft någon jättelätt resa på börsen de senaste ett till två åren. Sen kan vi konstatera, att både småbolagsfonder och fastighetsfonder har haft utflöden under en lång period. Då blir det ett säljtryck som kanske inte är helt fundamentalt drivet, utan snarare på basis av just fondflöden.
Johan Edberg, fastighetsanalytiker Handelsbanken till EFN.
Utflöden ur både fastighetsfonder och småbolagsfonder har därmed förstärkt pressen på sektorn, trots stabila kassaflöden och relativt oförändrade vinstestimat.
Räntemarknaden har samtidigt dragit åt motsatt håll. Den tioåriga svenska statsobligationsräntan steg med cirka 0,3 procentenheter under samma period som lånekostnaderna föll – något som tenderar att pressa värderingarna av fastighetsaktier trots att bolagens resultat förbättras.
Mattias Malmqvist
Castellum satte återköp på kartan
Mot den bakgrunden fick Castellums senaste kapitalallokering stor uppmärksamhet. Den 20 februari sålde bolaget nio samhällsfastigheter till AP7 för 5,6 miljarder kronor och styrelsen beslutade samtidigt att initiera återköp av egna aktier för upp till 3,4 miljarder kronor.
Reaktionen var omedelbar. Castellum-aktien steg 9,8 procent samma dag, och hela fastighetsindex drog upp 3,5 procent, vilket enligt EFN tolkades som ett tecken på hur kraftfull signalen kan vara till marknaden.
När bolag köper tillbaka egna aktier till stora substansrabatter innebär det i praktiken att de köper sina egna fastigheter till rabatt.
Effekten stannade inte vid Castellum. Återköp har samtidigt blivit ett allt vanligare verktyg i sektorn, och Handelsbanken, Goldman Sachs och UBS är bland dem som nu har köprekommendationer på aktien.
Samtidigt finns en betydande undervikt i sektorn hos många kapitalförvaltare.
Undervikten i fastighetssektorn är stor, både bland svenska förvaltare och utländska investerare som länge prioriterat bort svenska fastighetsbolag. Om fler stora aktörer följer Castellums exempel kan sektorn snabbt hamna i fokus igen, och flödena kan ta med sig aktiekurserna uppåt.