Banken sänker målet för Sydkoreas börs – ser ändå 65 procents uppsida
Goldman Sachs sänker sitt mål för Sydkoreas börsindex Kospi från 12 000 till 9 000. Ändå behåller banken sin positiva syn, eftersom börsen har fallit betydligt mer än målet sänks.
Sänkningen på 25 procent motiveras med ökad turbulens på marknaden och att vinsttillväxten tappar fart, rapporterar CNBC. Trots det ligger banken kvar på övervikt för sydkoreanska aktier.
Förklaringen finns i kursen. Kospi stängde på 5 469,47 på måndagen, vilket betyder att ett mål på 9 000 fortfarande ger en uppgång på ungefär 65 procent, enligt Börskollens beräkning.
Indexet har tappat 40 procent från toppen
Fallet har varit brutalt. Enligt Goldman ligger Kospi nu 40 procent under rekordnivåerna och P/E-talet, alltså börsvärdet i förhållande till vinsten, har sjunkit till omkring fyra.
Det är ungefär tre standardavvikelser under det historiska snittet. Goldman drar därför slutsatsen att sydkoreanska aktier har pressats ned långt mer än bolagens förutsättningar motiverar.
Pessimismen är störst i minnesbranschen. Där motsvarar dagens värderingar att vinsterna 2027 krymper med omkring 65 procent.
Samtidigt hann indexet gå mycket högt innan raset. Den 27 oktober 2025 stängde Kospi för första gången över 4 000 och i dag ligger indexet fortfarande cirka 35 procent högre än så.
Vad betyder P/E 4?
P/E-talet visar hur många års vinst du betalar när du köper en aktie. Är P/E fyra kostar aktien fyra gånger bolagets årsvinst.
Ett räkneexempel: en aktie kostar 400 kronor och bolaget tjänar 100 kronor per aktie. Det ger P/E 4 och en vinstavkastning på 25 procent om året.
Rasar vinsten med 65 procent till 35 kronor stiger P/E-talet till drygt 11 vid samma aktiekurs. Det är det scenariot som marknaden enligt Goldman redan prisar in för minnesbolagen.
Så har Goldmans mål svängt under 2026
Sänkningen bryter en lång rad av höjningar. Från april höjde Goldman målet tre gånger och höll sedan fast vid det genom sommarens ras:
| Månad | Kospi-mål | Kommentar |
|---|---|---|
| April | 8 000 (från 7 000) | Kraftigt höjda vinstprognoser tack vare AI och chip |
| Maj | 9 000 (från 8 000) | Ny höjning |
| Juni | 12 000 (från 9 000) | Vinsttillväxt på 320 procent väntades i år |
| Augusti | 12 000 (oförändrat) | Raset sågs som en rekyl i en större uppgång |
| Oktober | 9 000 (från 12 000) | Högre volatilitet och svagare vinstmomentum |
Källa: Goldman Sachs, sammanställt av Börskollen.
Börsen handlas under bankens egna golv
Hur snabbt det har gått syns tydligast mot bankens egna tidigare bedömningar. I april menade Goldman att indexet hade stöd kring 6 250 även i ett värstafallsscenario.
I juni hade golvet flyttats upp till 7 820. Måndagens stängning ligger cirka 12 procent under aprilgolvet och cirka 30 procent under junigolvet.
Vägen ned har dessutom varit ovanligt skakig. Den 15 oktober rasade Kospi 7,57 procent på en enda dag och handeln stoppades i 20 minuter, enligt Reuters.
Det var tionde gången i år som handelsspärren slog till på den sydkoreanska börsen.
AI-oron pressar chipen men Goldman ser fynd bortom dem
Bakom fallet ligger en bred utförsäljning av teknikaktier i Asien. Goldman pekar på tvivel kring hur länge AI-investeringarna kan hålla i sig, ett stigande oljepris och centralbanker som blir alltmer hökaktiga.
Utländska investerare, inte minst hedgefonder, fortsätter samtidigt att sälja både sydkoreanska och taiwanesiska aktier. Enligt banken har Sydkorea haft utflöden på 1 miljard dollar.
Mitt i utförsäljningen ser Goldman ändå köplägen utanför chipsektorn. Ungefär halva indexet består av bolag utanför minnesbranschen och dem bedömer banken vara undervärderade med mer än 30 procent.
Bland bankens favoriter finns kraftförsörjning, industri och bolag som gynnas av reformer i bolagsstyrningen. Goldman lyfter också fram sektorer som tjänar på stigande tillväxt och inflation, liksom K-kultur, alltså sydkoreansk underhållning och popkultur.
Det avgörande testet för Goldmans tes kommer ändå från chipjättarna. Samsung Electronics och SK Hynix redovisar sina resultat för tredje kvartalet senare i veckan, uppger Korea Times.
Då får marknaden ett första svar på om vinstpessimismen är befogad.
Dennis Jerkovic
Laddar kommentarer…